午方 AI 梳理数据显示，DeFi 领域的链上杠杆率已攀升至约 38%，该数值与 2021 年牛市高峰期水平相当。Binance 研究院指出，杠杆率抬升的主因并非借贷需求激增，而是总锁仓价值的显著回落。今年 4 月爆发的 DeFi 安全事件导致约 130 亿美元资产流失，进一步压缩了分母端规模。尽管宏观市场环境经历调整，但链上数据表明实质性去杠杆化进程尚未启动。