午方 AI 获悉，国泰君安香港在最新发布的《海外科技月报》中披露，尽管全球半导体行业近期因投资者获利了结导致短期波动加剧，但AI基础设施的持续扩张、存储成本上升及先进封装需求，仍为硬件市场提供强劲支撑。报告指出，费城半导体指数市盈率已升至约32倍，面临宏观不确定性压力，但库存水平合理，个人电脑、汽车及工业领域需求超预期恢复，基本面依然稳固。

在成本与收入结构方面，虽然Blackwell等新平台降低了单次代币成本，但代理任务增加推高了总消耗，致使AI相关总成本持续上升。OpenAI和Anthropic等模型公司凭借稳定的年度经常性收入，正推动云服务资本支出大幅增长。国泰君安香港预测，2026年美国前五大云服务提供商资本支出将达8120亿美元，同比增长82%；2027年进一步升至1.053万亿美元。全球AI加速器市场规模预计从2026年的3590亿美元增至2028年的8180亿美元。

存储与光通信领域亦被重点看好。报告预计第三季度NAND芯片集成价格环比上涨25%至30%，DRAM合同价格上涨15%至20%，HBM芯片价格在2027年前涨幅可能更大。针对光通信，国泰君安香港认为市场对CPO和HVDC项目延误的担忧被夸大，预计2027年800G和1.6T光模块市场需求量均达约8000万件。该机构将Intel、Credo、Micron、MediaTek和Marvell纳入优先投资名单，剔除TSMC、AMD、Lumentum、EMC和TI，维持对海外科技行业'在波动中看好'的态度。