午方 AI 关注到，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 指出，Bitcoin 当前面临的最大隐患并非价格暴跌，而是长期盘整导致的'乏味'行情。这种停滞状态虽未引发剧烈回调，却可能逐渐侵蚀市场积极氛围及投资者信心，进而抑制需求并降低机构投资者对 Bitcoin 的偏好。

以 MicroStrategy 为例，其资本运作模式并非受制于短期价格波动，而是受限于长期市场停滞。在缺乏利好支撑的背景下，MicroStrategy 的市场优势或遭挤压，对其融资计划及 Bitcoin 购买策略构成挑战。Ki Young Ju 强调，Bitcoin 周期核心驱动力在于'积极乐观的叙事'，而非单纯价格表现。尽管 ETF 获批、机构涌入等利好曾推动市场，但早期'免费赚钱'及'密码朋克愿景'等主题已淡化。目前 Bitcoin 缺乏统一市场共识的新叙事核心，这或将成为决定下一阶段走势的关键因素。