据午方 AI 消息，IOSG 联合创始人 Jocy 指出，代币本质属于债务形式，项目方仅在绝对必要时应考虑发行，并建议尽可能推迟发行窗口。基于 IOSG 内部观察，2024 年至 2026 年周期内，在主要交易所上市项目的平均综合成本约为 800 万美元，该数值涵盖保证金等结构性费用。

这一数据揭示了过往牛市中被忽视的风险：代币发行并非成功的退出标志，反而可能加剧未来的流动性压力。当前通过代币融资确立的估值，决定了项目在未来三年内需达成的目标，以在下一市场周期中维持该估值水平；若目标无法实现，则不应寻求进一步融资。