午方 AI 梳理数据显示，Strategy 发行的优先股 STRC 近期价格持续走弱，于 6 月 18 日盘中跌至 83 美元以下，收盘报 88.59 美元，较 100 美元面值折价约 17%，创 2025 年 7 月上市以来新低。这一走势反映出其依赖 Bitcoin 资产配置的资本模型正面临严峻的市场重估。

回顾事件脉络，5 月 14 日 STRC 收盘价尚维持在 100 美元，但当时 Bitcoin 价格虽在 80,000 美元以上，市场压力已初现端倪，竞争对手 SATA 宣布推出收益率高达 13% 的每日分红产品，加剧了竞争态势。5 月 15 日，Strategy 以约 8% 的折扣回购价值 15 亿美元的 2029 年可转换债券，此举被市场解读为动用了原本用于支付股息和债务的美元资金。至 5 月 26 日，公司确认现金储备降至约 8.71 亿美元，仅够支撑约 6 个月的股息支付，远低于此前设定的 24 个月目标。6 月 1 日，Strategy 自 2022 年以来首次出售 32 枚 Bitcoin 以证明其通过资产变现支付股息的能力，消息公布后股价下跌 5.9%。随着 6 月 5 日 Bitcoin 价格跌破 60,000 美元，STRC 股价同步回落至 93.4 美元。尽管 6 月 8 日股东批准将分红频率调整为每月两次，且公司声称美元储备回升至 10 亿美元，并在 6 月 15 日增持 1,587 枚 Bitcoin，但市场信心并未完全恢复。

目前，Strategy 持有约 846,842 枚 Bitcoin，平均成本约为 75,656 美元。按当前约 62,500 美元的 Bitcoin 价格计算，其未实现账面损失约为 111.4 亿美元。

与此同时，Strategy 股价较 2024 年 11 月历史高点下跌约 80%，目前约为 112 美元。分析师指出，STRC 的核心挑战在于其财务结构与 Bitcoin 价格高度绑定，每当 Bitcoin 进入调整期，市场便会重新审视围绕 Bitcoin 构建的优先股、债务结构及融资体系的稳健性。未来 STRC 能否回归 100 美元面值，以及其基于 Bitcoin 的资本运营模式能否持续，将是市场关注的焦点。