午方 AI 梳理数据显示，Coinbase 托管资产已确立为去中心化借贷协议 Morpho 的核心流动性来源。具体而言，USDC 与 cbBTC 合计占据 Morpho 总存款规模的 53%，其中 Coinbase 用户贡献了 83% 的 cbBTC 存款及 59% 的 USDC 存款。

借贷业务对 Coinbase 生态系统的依赖同样显著。在 Morpho 平台 23 亿美元的 USDC 借出总量中，约 12 亿美元源自以 cbBTC 作为抵押品的 Coinbase 用户，该数值占总借款额的一半以上。这种深度绑定构建了独特的共生模式：Coinbase 主导用户获取与资产导入，Morpho 则作为盈利出口将资金引入链上交易体系，进一步印证了分销渠道在加密行业中的关键价值。