据 Woofun AI 消息，Galaxy 研究总监亚历克斯·索恩分析称，Strategy（原微策略）近期实施的资本管理调整虽为市场带来短期提振，但其深层结构性问题尚未彻底解决。此前，该公司优先股 STRC 股价曾跌至 71.25 美元的历史低点，引发市场对股息支付能力的担忧。为此，Strategy 推出了包括美元储备政策、修订股息政策及各 10 亿美元回购授权在内的新框架，并将 STRC 年度股息率上调至 12%。公告发布后，MSTR 与 STRC 股价分别上涨约 12.6% 和 12.2%。

索恩认为，尽管 Strategy 通过出售普通股筹集资金并提升现金覆盖比率至约 17 个月，赢得了缓冲时间，但其仍面临庞大的优先股支付义务及 67 亿美元可转债到期压力。市场核心关切在于公司是否具备在不损害各方利益前提下支付股息的美元流动性。对于备受争议的比特币变现计划，索恩虽不主张直接出售 BTC，以免破坏其长期投资工具形象，但认可少量出售以稳定资本结构的必要性。他建议 Strategy 应探索如保守出借或运用期权微策略等途径，在不减持现货的情况下从持有的 bitcoin 资产中获取收益。