Woofun AI 获悉，韩国投资证券将SK海力士2026年和2027年的营业利润预期分别下调9%和11%，但维持380万韩元的目标股价。该机构指出，此次调整源于对长期供应合同价格的重新评估，而非需求疲软，HBM需求依然强劲。预计海力士第二季度营收约80.9万亿韩元，营业利润约60.4万亿韩元，营业利润率接近75%的历史新高。分析认为，随着存储行业交易结构转向依赖长期供应合同，制造商虽能锁定客户与现金流，但难以从现货价格上涨中充分获益，导致盈利规模不及此前市场预期。

尽管HBM4出货可能推高平均售价，但长期合同限制了利润在损益表中的体现幅度，投资者关注点正从供应短缺转向价格体现机制。