据 Woofun AI 消息，摩根大通发布中国人工智能行业报告，指出月之暗面推出的 Kimi K3 模型改变了领先模型公司的估值体系。该机构将智图和 MiniMax 的估值倍数从基于 2030 年预期盈利的 30 倍下调至 20 倍，并维持两家公司的‘中性’评级。其中，智图目标价从 2400 港元降至 1600 港元，MiniMax 目标价从 240 港元降至 160 港元。

摩根大通认为，尽管 Kimi K3 缩小了智图 GLM-5.2 的领先优势，但并未将其排除出第一梯队。随着中国模型商业化处于初期，智图等公司营收规模仍远小于 Anthropic 等全球巨头。报告指出，Kimi K3 更高的 API 定价显示中国模型正从低价竞争转向基于功能差异的定价模式，智图有望通过后续旗舰模型重新展现竞争力。