Woofun AI 获悉，Alphabet、微软、亚马逊、Meta 及甲骨文五家美国科技巨头的 AI 相关表外债务规模已达 16.5 万亿美元，较四年前增长约八倍，超过同期 1.35 万亿美元的表内债务总额。

受 GAAP 会计准则影响，未交付设备采购款及未使用数据中心租赁费无需立即计入资产负债表，仅披露于附注中。穆迪数据显示，这五家公司已签署但未入表的数据中心租赁承诺总额约 6620 亿美元，相当于调整后债务规模的 113%。随着协议生效，超 5000 亿美元债务可能转入正式报表。各公司资本支出持续攀升：Alphabet 2025 财年支出 850 亿美元，微软 2026 财年 Q1 支出 349 亿美元，亚马逊计划 2026 年投入约 2 万亿美元，Meta 预计 2025 年支出 6000 亿至 6500 亿美元，甲骨文预计 2027 财年支出升至 900 亿至 950 亿美元。分析人士指出，若营收增长滞后于资本扩张，巨额长期债务或削弱现金流韧性，且资金流转模式可能掩盖实际需求不足风险。