据 Woofun AI 消息，比特币市场正经历深度调整，核心矛盾在于巨鲸群体亏损急剧扩大。CryptoQuant 分析师指出，当前价格水平尚未触及两个关键群体回本所需的阈值，表明压力已不再局限于新入场者，而是蔓延至资深持有者。

尽管链上结构较 6 月低点受损较轻，但缺乏足够需求证明释放的比特币已找到稳定买家，市场调整远未终结。

数据层面的验证揭示了盈亏比率的微妙变化与持仓成本的收敛趋势。CryptoQuant 监测到比特币链上交易者盈亏比率回升至 -11%，该数值重新落入模型界定的 -12% 看跌区域，被判定为中性水平。较低的比率虽暗示反弹可能，但也可能源于高成本持仓者低价卖出并转移资产，导致实际成交价格下降。ShayanMarkets 在"实际成交价格 UTXO 年龄区间"分析中观察到类似现象，该指标基于比特币上次链上交易时的市场价格评估群体持仓价值，是衡量平均成本的有效标尺。1–3 个月周期和 3–6 个月周期内的实际成交价格均已收敛至 7 万美元左右。

尽管进入市场时间不同，持续的交易活动仍拉低了这两个指标。这两种分析并非独立的看涨信号，而是反映了近期持有者群体的价格重估：亏损已实现，成交价格下降，市场盈亏平衡水平降低。

这种调整缩小了比特币上涨距离，使新投资者更易获利，却也将潜在抛售压力集中在同一区间。熬过下跌的持有者可能在价格反弹至 7 万美元、接近盈亏平衡点时离场，使该价格成为链上阻力区。

Woofun AI 整理数据显示，更深层的压力已波及更为成熟的持有群体。据 CryptoQuant 分析师 Moreno 披露，7 月 14 日比特币价格在 65,000 美元波动时，长期持有的巨鲸遭受约 2.973 亿美元亏损，这是自 2025 年 9 月以来该群体单日亏损第二高纪录。唯一更高的亏损出现在 1 月 20 日，当时价格约为 88,300 美元，老巨鲸亏损额达 3.343 亿美元。

由于那次亏损发生在严重下跌前，近期亏损规模不能视为恐慌结束的信号。总体而言，长期巨鲸比新投资者更有能力抵御波动，其选择亏损出售表明下跌持续时间或影响范围已迫使经验者重新评估风险。他们并非恐慌主因，但在下跌中，新入场者、近期活跃交易者及持有 10,000 枚比特币的群体亏损更为严重。7 月 14 日事件显示老巨鲸加入亏损行列，而年轻、反应更快的资金力量持续制造更大抛压。

综合各数据集，活跃交易者已承受足够亏损，持仓成本进一步下降。两个近期持有者群体处于相似盈亏平衡水平，部分长期巨鲸刚面临巨大亏损。比特币正从高成本持有者手中转移至当前价格买家，形成更健康的持仓结构：新买家只需较小涨幅即可盈利，且反弹后不易急于抛售。现有数据无法确认买家身份或其信心强度，但实际亏损表明持有结构正在变化，关键在于新增需求能否消化供应，避免再次下跌。

趋势反转需满足特定条件以提供更强证据。若比特币链上交易者实际成交价格回升，盈亏比率将转为正值，意味着活跃交易者从整体亏损转为盈利。反之，若大型巨鲸亏损频繁发生、比特币创出新低，或反弹未能超过近期持有者持仓成本，看跌观点依然成立。此时较低的实际成交价格反映的是持续恐慌，而非可持续反弹基础。比特币持有结构正在调整，但尚未完成最后步骤。亏损已实现，持仓成本下降，现在需要足够需求推动价格挺过 7 万美元左右的供应压力区。即便价格暂时回升至 7 万美元上方，也不能单独作为趋势反转确认。比特币需维持在高于近期持有者持仓成本水平，抵御新一轮抛压，避免快速跌回该区间。在满足这些条件前，现有数据支持的是链上重新调整，而非趋势反转。