据 Woofun AI 消息，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼近日发出严厉预警，直指当前人工智能领域正处于"准泡沫"即将破裂的临界状态。这一判断紧随美国与韩国半导体板块的剧烈调整而来，标志着市场对AI狂潮的集体反思。克鲁格曼强调，尽管近期跌幅未必代表崩盘，但下跌发生的特殊节点揭示了行业叙事已全面降温，投资者需警惕从狂热到幻灭的转折。此前，该学者曾公开抨击埃隆·马斯克，将其商业帝国比作"真人版庞氏骗局"，认为SpaceX等公司的估值完全依赖其个人"天才光环"而非理性商业逻辑，这种非理性繁荣正在重演于AI板块。北京时间6月24日，克鲁格曼发布视频《The Chips Are Down》，直指当地时间6月23日发生的股市异动：韩国综合指数单日重挫9.99%，三星电子与SK海力士同步大跌；美国纳斯达克指数下跌1.32%，费城半导体指数更是暴跌7.87%。

这一系列数据不仅反映了资本市场的恐慌，更折射出深层的产业逻辑断裂。克鲁格曼认为，精准预测股市涨跌往往徒劳，但此次行情的核心诱因在于围绕AI应用的论调发生了根本性逆转。多份最新研究报告显示，虽然AI模型能批量生成海量内容，但其实际收益远低于产出总量，代码生成领域的反差尤为显著。AI虽能大幅提升产出量，但在企业经营终极目标、宏观经济增长及居民生活质量层面，其创造的实际增产价值仍存巨大问号。更令人不安的是企业战略的突然转向。不久前，大量企业强制员工高频使用AI，考核标准直接绑定使用频次，甚至设置量化评分要求"Token利用最大化"。

然而，随着算力资源紧缺导致芯片价格暴涨，各大AI厂商开始收费，使用大量Token的边际成本变得极其高昂。Woofun AI 整理数据显示，面对成本压力，各家企业迅速叫停无节制调用，转而要求员工节约使用Token以降低算力需求。

这一从强制推广到紧急叫停的180度大转弯，正是克鲁格曼所指出的缺乏内生可持续产业增长动力的缩影。他进一步分析，部分人使用AI仅出于新鲜感，而大量美国企业跟风布局的驱动力并非真实业务需求，而是管理层的"错失恐惧症"叠加资本市场施压。市场普遍要求企业必须站在AI前沿，否则估值将遭重挫，这套逻辑根基脆弱，更像是一场近乎群体性认知偏差的行业跟风热潮。谈及近期回调，克鲁格曼指出，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉的观点极具代表性，其直言不能将算力与资金尽数供给头部AI企业，应改用低成本轻量化模型。这表明市场已意识到高算力消耗的重型AI并非产业发展刚需，即便大幅削减投入，仍可能收获生产效率提升，同时伴随岗位替代效应。截至北京时间25日，美国纳斯达克指数连续三天下跌，费城半导体指数连续两日下跌；韩国综合指数在23日大跌后，于24日、25日恢复上涨态势。美光科技业绩成为考验板块走势的关键变量，其2026财年第三财季（3-5月）营收达414.6亿美元，毛利率大幅跳升至84.9%，数据超出分析师预期。受此影响，美光科技周四盘前价格大幅上涨超16%，带动多只存储芯片个股盘前价格上涨。

此外，韩国SK海力士计划于7月10日在纳斯达克上市的消息也提振了市场情绪。StoneX资深市场分析师马特・辛普森表示，股票交易者信心易修复，只要全球经济未彻底失速，交易者总会找理由逢低买入，本周利好主要来自美光科技。

然而，分析师对AI板块长期持续上涨仍持怀疑态度，估值过高顾虑未消。悉尼ATFX环球首席市场策略师尼克・特维达尔指出，美光科技财报传递积极信号，预计市场将受业绩带动走高，但不确定行业乐观情绪能维持多久，后续估值压力仍会持续拖累市场情绪。此次调整或许只是更大趋势的开端，当资本不再盲目追逐概念，产业回归理性评估，AI泡沫的破裂风险将真正显现。