尽管市场情绪因一系列激励措施和交易所接入而有所回暖，但这主要为长期持有者提供了套现离场的窗口。在经历市值从高点暴跌近 88% 的严峻局面后，灰度（Grayscale）推出了一系列旨在扭转颓势的策略，核心在于重塑市场对与特朗普相关项目的信心。作为整体减供计划的关键一环，灰度加速了 WLFI 代币的销毁进程。此前，该项目已通过治理提案，决定永久销毁创始人、团队成员、顾问及合作伙伴持有的约 45 亿枚代币，占总供应量的 10%。除了缩减供应量，该项目还致力于将其发行的 1 美元稳定币打造为生态系统的核心支付工具，并借助主要加密货币交易所平台推动商业化应用，而非单纯依赖自然需求。

午方 AI 梳理发现，在灰度采取上述措施及交易所促销活动的双重推动下，WLFI 代币价格确实出现回升，但流动性的激增也引发了操作层面的挑战。数据显示，单日市场参与者净卖出 18 亿枚 WLFI 代币以锁定利润，与此同时，衡量代币流动性的关键指标——即实际交易量乘以代币非活跃时长——飙升至 17.4 万亿。分析指出，这一交易量的爆发式增长直接得益于 Binance 期货平台对 WLFI 代币的纳入支持。虽然新的交易所基础设施成功激活了低迷的市场，但其主要功能被长期持有者用于套现离场，导致大量代币流出生态系统。区块链分析机构报告称，市场已吸收了大部分抛售压力，促使 WLFI 代币价格在两大指标飙升后上涨 5.5%，短期交易需求在一定程度上对冲了套现冲击。

然而，鉴于大量早期代币被抛售，市场仍需持续消化剩余供应量，价格方能真正回归正常水平。

灰度生态系统面临的财务压力已溢出代币市场范畴，直接冲击公司基本面。根据截至 3 月 28 日的季度报告，市场行情恶化导致其在代币库存上录得 3.483 亿美元的未实现减值损失，使得数字资产账面价值降至 7.064 亿美元，仅为初始购买成本的一半。这一减值直接拖累净利润，致使公司本季度净亏损达 2.713 亿美元，而去年同期仅为 240 万美元。更为严峻的是，受合同条款限制，AI Financial 手中持有的 7.06 亿美元资产目前无法用于日常运营。根据代币购买协议，35.3 亿枚代币在 12 个月内被锁定禁止转让，另有 37.5 亿枚代币需待股东批准、完成章程修订并提交重新销售注册申请后方可出售。

午方 AI 注意到，受限于上述流动性锁仓，AI Financial 在本季度末仅持有 1050 万美元现金，总资产为 3220 万美元，总负债却高达 3910 万美元，由此产生 550 万美元的营运资金缺口。现金流紧张迫使管理层对公司未来一年的持续运营能力表示“重大疑问”。为维持运转，公司不得不大量举借关联方债务，仅 1 月份便直接向灰度借款近 1500 万美元。管理层表示，这笔资金将用于实施股票回购及购买更多 WLFI 代币，以支撑其公开股权业务及整个生态系统的持续发展。

灰度生态系统的困境不仅局限于价格波动和现金流危机，还深陷法律与治理争议。孙宇晨指控灰度开发人员在智能合约中嵌入了未公开的屏蔽功能，赋予核心团队单方面冻结用户钱包及限制治理参与的权利。对此，灰度反诉孙宇晨诽谤，指控其在 9 月项目上市期间与他人合谋打压 WLFI 代币价格。诉讼文件指出，孙宇晨积极参与做空，并将具有治理权的 WLFI 代币转移至 Binance 平台以操纵项目走向。法律文件进一步揭示，WLF 的行为似乎使特朗普家族获益，而投资者却陷入困境，不仅无法正常出售代币，且早期投资的 80% 代币因市场形势恶劣至今无法变现。