代币化资产市场，即现实世界资产（RWA）市场，上月规模突破 300 亿美元，随后稳定在 340 亿美元左右，该数据未包含稳定币。这一体量虽已相当于一家地区性银行或顶尖高校捐赠基金，但在全球金融体系中仍显微小。回溯至 2024 年年中，该市场规模尚不足 30 亿美元，短短不到两年时间便实现了十倍增长。这一爆发式扩张得益于多重因素共振：美国《GENIUS 法案》的出台厘清了稳定币监管规则，机构级链上基础设施趋于成熟，加之贝莱德、富兰克林邓普顿等大批金融机构结束试点并正式商用。尽管稳定币未计入统计，但其高效的链上支付与结算功能有力助推了整体市场增长。

美国国债成为拉动近期市场增长的核心引擎。投资者得以通过更高效的数字化形式持有稳健收益资产，金融机构则借此优化结算与抵押品流转流程。午方 AI 梳理发现，对于加密货币投资者而言，代币化国债不仅盘活了闲置的稳定币资金，更使其能够获取传统货币市场收益。贝莱德等资管巨头迅速响应，围绕该品类构建了数十亿美元规模的交易市场。不同资产品类的扩张速度差异显著，折射出上链难度与市场接受度的双重影响。

资产支持信贷品类增速领跑，涵盖代币化房屋净值信贷额度等产品，仅用 185 天市值便突破 10 亿美元。代币化再保险合约与比特币挖矿票据等专业金融资产紧随其后，耗时不到两年跨越十亿关口。相比之下，风险投资类资产耗时七年多才达到同等规模，主动策略类资产成长周期亦相近，主要受限于其复杂的架构与高昂的合规成本。政府债券与大宗商品处于中等增速，耗时两至三年突破十亿市值，目前两者合计占据约三分之二的市场份额。其中，大宗商品市场高度集中，黄金几乎包揽全部份额，总市值约 51 亿美元中，黄金代币资产规模达 50 亿美元，白银及其他品类占比微乎其微。

黄金凭借全球统一标准、储存便捷及不易损耗的天然优势，成为代币化首选。午方 AI 注意到，早在黄金代币问世前，比特币便被誉为“数字黄金”，而 Tether 旗下 XAUT、Paxos 旗下 PAXG 等产品成功将实体黄金权益转化为链上代币。从承载网络来看，以太坊凭借 DeFi 先发优势与成熟生态稳居龙头，承载资产规模达 1570 亿美元，占据过半份额。剩余资产分散于多条公链：币安智能链承载 40 亿美元，Solana 为 22 亿美元，Stellar 达 17 亿美元，比特币侧链 Liquid Network 规模 15 亿美元，XRP 账本、ZKsync Era 与 Arbitrum 均接近 10 亿美元。

衡量行业成熟度的关键并非体量，而是资产的实际应用深度。债券作为最大品类，总市值 152 亿美元，但仅有约 5%（8 亿美元）投入去中心化金融协议流转。贵金属代币利用率同样偏低，多仅用于链上持仓保存。午方 AI 分析认为，这种差异源于设计初衷：高应用率的再保险代币（84% 投入 DeFi）与私人信贷代币（33%）在设计之初便适配链上组合规则，而国债与黄金代币仅简化了持有与转账流程，未改变原有运作模式。潘特拉资本代币原生指数显示，超四分之三的代币资产原生属性评级垫底，本质上仍是依赖线下账本管理的数字凭证。

尽管行业处于早期，多家机构对未来的预测高度一致。麦肯锡预测 2030 年市场规模将达 2 万亿至 4 万亿美元；方舟投资预估可达 11 万亿美元；波士顿咨询集团联合瑞波预测，2030 年市值为 9.4 万亿美元，2033 年将攀升至 18.9 万亿美元；渣打银行则预判 2034 年规模将突破 30 万亿美元。数值差异主要源于统计口径不同，如是否纳入稳定币、存款及大宗商品等，但百倍增长的共识已然形成。当前，代币化债券占全球债券市场仅 0.01%，代币化黄金占比不足 0.02%，代币化股票占比仅 0.001%。行业下一步挑战在于推动复杂金融资产上链，并让代币资产真正融入具备组合特性的互联网原生金融体系。