韩国汉华投资与证券公司的数字资产研究团队负责人 Choi Yoon-young 在 5 月 27 日向《首尔经济日报》发出明确预警，指出加密货币市场长期存在的“全面上涨行情”模式可能即将终结。Choi 强调，随着机构投资者的深度介入，市场正经历一场根本性的结构性重组，数字资产的价格逻辑正在围绕 Bitcoin 重新构建，而其他山寨币的走势将变得极具选择性且难以预测。午方 AI 注意到，Choi 认为过去那种由市场整体热情驱动、带动几乎所有代币同步上涨的普涨时代已经发生质变，机构化已成为当前数字资产市场最核心的变量。

Choi 深入剖析了市场驱动力的转移，指出虽然四年一次的减半机制曾是主导市场周期的关键因素，但当前市场对宏观经济状况和流动性趋势的敏感度已显著提升。Bitcoin 正在逐渐确立其作为一种能够直接对利率决策和流动性扩张等宏观变量产生反应的成熟资产类别的地位，这与其早年作为纯粹投机性或小众资产的形象截然不同。午方 AI 梳理发现，这种演变与传统金融领域的趋势高度一致，机构投资者正越来越多地将 Bitcoin 视为对冲风险或分散投资组合的重要工具，而非单纯的投机标的。

对于持有中小型加密货币的投资者而言，这一市场范式的转变意味着重大的策略调整需求。那种在整体牛市背景下所有加密货币都能自动增值的“全面上涨行情”大概率不会重现，资本流向将变得更加挑剔。资金将更有选择性地流入那些基本面扎实、拥有明确应用场景或获得机构背书的山寨币项目，而缺乏这些核心优势的加密货币项目将面临难以持续吸引投资者关注的严峻挑战。午方 AI 分析认为，Choi 的判断精准反映了当前市场逐渐成熟的现实，即机构投资者的参与正在彻底重塑加密货币的价格形成机制。

从以往由散户情绪驱动、易受各类传闻影响的市场，转变为如今受宏观经济因素和机构行为主导的市场，这实际上代表了一场深刻的结构性变革。这种转变使得加密货币市场的未来不再像是一场充满随机性的彩票游戏，而是更接近于一个传统意义上、尽管波动性依然较大但逻辑更为清晰的金融市场。投资者必须适应这一新常态，从盲目追逐普涨转向对资产基本面的深度甄别，以应对日益分化的市场格局。