英国金融行为监管局（FCA）于周五发布的季度咨询文件中提出了一项关键监管调整，建议允许部分获授权的投资基金将其投资组合中最高10%的资金配置于加密货币交易所交易票据（ETN）。这一举措旨在消除零售投资者与集合投资计划之间的监管鸿沟，使以零售客户为服务对象的UCITS基金及特定非UCITS基金能够合法涉足加密资产领域。FCA明确表示，此举意在推动授权基金'与时俱进'以响应市场需求，同时确保消费者获得充分保护且市场运行稳健。午方 AI 梳理发现，该提案的核心逻辑在于将谁可以购买加密产品的规则与当前市场现实对齐，此前FCA已于8月解除了零售投资者直接交易加密货币ETN的限制，此次提议进一步巩固了英国让零售端便捷接触加密资产的立场。

在风险控制层面，FCA在咨询文件中强调，10%的上限是对基金可投资资产类别设定的严格约束，这一比例既允许基金向零售投资者推广相关产品，又有效规避了过度投机风险。监管局指出，鉴于加密货币固有的高波动与投机属性，允许面向零售投资者的基金'大量投资'并不符合其既定的投资目标。因此，任何希望配置加密资产的零售基金必须证明该策略与其公开宣称的投资目标及风险特征高度一致。

与此同时，FCA对未受监管基金及合格投资者计划采取了差异化对待，允许其投资'更具投机性的资产'且不限持仓比例，但严禁此类产品向零售投资者进行推销或销售。

此外，FCA正在就特定基金类型的准入资格征求市场意见，重点探讨是否应禁止主要投资于房地产等'长期资产'的基金以及其他面向零售的基金持有加密货币ETN。监管局认为，此类基金的投资目标与加密资产的短期波动特性存在根本性冲突。针对该提案的公众咨询期将持续五周，截止日期为7月13日。午方 AI 注意到，这一监管动态是英国构建加密友好型生态系统的最新一环，FCA与英格兰银行正就稳定币、加密托管及质押等核心规则展开深入讨论。

宏观政策环境方面，英国正积极为加密行业发展扫清障碍。上个月，英格兰银行表示正在重新审视其原本提出的稳定币监管方案，原因是部分加密企业警告称，过严的持仓上限和准备金要求可能阻碍行业普及。今年4月，FCA已率先为代币化基金制定了新规，旨在帮助资产管理机构更便捷地利用区块链技术，并同步征求了关于稳定币发行、交易、托管及质押的全方位意见。午方 AI 分析认为，随着咨询期的推进，英国监管框架有望在创新激励与风险隔离之间找到新的平衡点，为全球加密监管提供重要参考范式。