午方 AI 梳理數據顯示，Coinbase 託管資產已確立爲去中心化借貸協議 Morpho 的核心流動性來源。具體而言，USDC 與 cbBTC 合計佔據 Morpho 總存款規模的 53%，其中 Coinbase 用戶貢獻了 83% 的 cbBTC 存款及 59% 的 USDC 存款。

借貸業務對 Coinbase 生態系統的依賴同樣顯著。在 Morpho 平臺 23 億美元的 USDC 借出總量中，約 12 億美元源自以 cbBTC 作爲抵押品的 Coinbase 用戶，該數值佔總借款額的一半以上。這種深度綁定構建了獨特的共生模式：Coinbase 主導用戶獲取與資產導入，Morpho 則作爲盈利出口將資金引入鏈上交易體系，進一步印證了分銷渠道在加密行業中的關鍵價值。