Woofun AI 關注到，莫特資本管理公司創始人邁克爾·克拉默指出，儘管標普 500 指數持續上漲，但市場內部結構出現顯著分化。Meta 股價逼近 52 周低點，而美光科技和 AMD 大幅上漲，少數股票的強勢表現掩蓋了整體指數的波動，使得市場看似比實際更穩定。

數據顯示，標普 500 個股波動率指標處於高位，僅低於 2020 年 3 月疫情危機及 2025 年 4 月"關稅衝擊"期間。芝加哥期權交易所恐慌指數（VIX）約爲 17，但衡量個股波動率的 VIXEQ 接近 46，創下歷史新高，兩者差距擴大至 2015 年以來最大水平。三個月期隱含相關性指數低於 10，表明股票間關聯度較弱，突發狀況可能引發風險迅速重估。

克拉默認爲，隱含波動率最高的行業將受最嚴重衝擊，半導體行業風險尤爲突出。自 2026 年 3 月底以來，美光科技和 AMD 股價翻了一倍多，AI 支出預期上升推動估值膨脹，期權交易活躍度達歷史高位。半導體行業 ETF 波動率指標約爲羅素 2000 指數和納斯達克 100 指數的兩倍，是標普 500 指數的三倍多，顯示該行業風險遠高於大盤。