Woofun AI 獲悉，韓國投資證券將SK海力士2026年和2027年的營業利潤預期分別下調9%和11%，但維持380萬韓元的目標股價。該機構指出，此次調整源於對長期供應合同價格的重新評估，而非需求疲軟，HBM需求依然強勁。預計海力士第二季度營收約80.9萬億韓元，營業利潤約60.4萬億韓元，營業利潤率接近75%的歷史新高。分析認爲，隨着存儲行業交易結構轉向依賴長期供應合同，製造商雖能鎖定客戶與現金流，但難以從現貨價格上漲中充分獲益，導致盈利規模不及此前市場預期。

儘管HBM4出貨可能推高平均售價，但長期合同限制了利潤在損益表中的體現幅度，投資者關注點正從供應短缺轉向價格體現機制。