據 Woofun AI 消息，高盛交易臺將 7 月 7 日定性爲“醜陋的一天”，指出動量股遭遇 2020 年以來最猛拋售，但市場尚未陷入恐慌，散戶成爲最大支撐。

本輪劇烈波動的導火索直指全球 AI 產業鏈的結構性裂痕。三星發佈的初步業績顯示，儘管錄得創紀錄營業利潤，但營收數據略低於買方預期，導致其股價在韓國市場單日下跌 9%。

與此同時，DeepSeek 宣佈啓動自研 AI 芯片計劃，這一消息進一步加劇了市場對 AI 硬件格局重塑的擔憂，引發全球 AI 複合體出現溢出性拋售。在此背景下，高貝塔動量因子（GSPRHIMO）單日重挫約 6%，5 日累計跌幅已超過 20%，這一跌幅顯著超出了高盛此前對“短暫夏季回調”的預期。在半導體 ETF 及槓桿 ETF 領域，成交量急劇放大，SOXL 成交量較 30 日均值高出 35%，該產品距 10 個交易日前創下的歷史高點已累計下跌 50%；DRAM 相關成交量較均值高出 60%；SMH 成交量高出 30%。高盛 TMT 專家 Peter Bartlett 指出，儘管科技板塊基本面觀點整體仍正面，尤其在科技專業投資者羣體中，但近幾周買盤和防禦性操作已明顯趨於“選擇性”，與 5 月及 6 月初的狂熱買入節奏相比明顯降溫。高盛交易臺進一步分析認爲，SK Hynix 上調指引及 META 雲業務動態雖是觸發因素，但“基本面觀點仍然正面”，這也是當前尚未演變爲恐慌的重要原因之一。

從交易臺深度解析來看，瑞銀與高盛數據證實當前爲有序去槓桿而非恐慌清倉。瑞銀現金交易臺觀察到，賣出壓力主要來自長線賬戶，對沖基金則以戰術性操作爲主——主要是空頭回補和選擇性加倉，這與“去槓桿驅動”而非“看空驅動”的判斷相互印證。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管超額賣出流量仍屬溫和，不構成恐慌信號，但警告稱若拋售持續，局面可能從有序轉向恐慌性清算。然而，隱患不容忽視。從技術面看，高貝塔動量（GSPRHIMO）和廣義 AI 指數（GSTMTAIP）在當前跌幅下仍未進入超賣區間，年初至今漲幅依然高達 23%；而從 5 年維度看，相關倉位依然處於極度擁擠狀態。高盛交易臺直言：在缺乏上行催化劑的情況下，後續仍有更多拋售空間。

此外，7 月曆史上本就是動量因子表現最差的月份之一，而本月已有望成爲高貝塔動量有記錄以來最差的 7 月。高盛歷史數據顯示，該因子最大歷史回撤約爲當前跌幅的兩倍，意味着若市場領導力發生切換，本輪跌幅仍有顯著擴大的可能。在機構普遍撤退之際，散戶投資者的逆勢買入成爲本輪市場最顯著的結構性特徵。高盛數據顯示，散戶盤中轉爲淨買入，並持續加碼，最終收盤時淨流入規模達到近三年回溯的第 90 百分位，是當日市場最重要的支撐力量之一。

與此同時，市場內部結構並未全面崩潰。標普 500 指數中有 283 只成分股當日收漲，顯示出一定的廣度支撐，與摩根士丹利策略師 Michael Wilson 此前提出的“市場持續擴散”主題相互呼應。

面對當前局面，高盛交易員 Guillaume Soria 態度趨於謹慎，認爲將 20% 的 5 日跌幅定性爲“健康回調”過於牽強。他指出，經歷上半年 57% 的強勁表現後，動量因子的極端倉位已有所重置——從一個月前的歷史高位回落至 1 年回溯的第 60 百分位，整體業績仍保持強勁。Soria 認爲，當前可能處於本輪調整的“後期階段”，但若負面消息將裂縫擴大爲鴻溝、市場領導力發生切換，則可能演變爲更深度的回調。