據 Woofun AI 消息，美國現貨市場在獨立日假期後並未因 ETF 資金迴流而同步走強，儘管 7 月 6 日比特幣 ETF 錄得連續兩日資金淨流入，總額達 2.6569 億美元，但 Coinbase 上的 比特幣 交易價格仍深陷折價狀態，折射出近兩個月來美國市場需求持續疲軟的深層矛盾。

分析師 Followin 指出，當前市場仍處於顯著的風險厭惡態勢，通過 Coinbase Advanced 進行的鏈上交易活動極度低迷，價格走勢缺乏持續反轉的動能。

這種疲軟表象背後，是行業長期存在的"吸收問題"，即鏈上需求指標在大部分時間內維持負值。該指標通過對比新發行的 比特幣 數量與超過一年未被交易的流通供應量，來衡量買家消化新增供應的能力。數據顯示，6 月 3 日該指標曾跌至約 -275,000 枚 比特幣 的年內低點，雖隨後回升至約 -75,000 枚 比特幣，表明最嚴峻的拋售壓力有所緩解，但負值本身仍意味着需求不足以覆蓋現有供應。真正的趨勢反轉，必須等待該指標轉爲正值，證明吸籌力度已超越新發行量與流通供應量的總和。

Woofun AI 整理數據顯示，雖然做空者平倉、流動性短缺緩解、宏觀壓力減輕或 ETF 資金短暫流入可能推高價格，但缺乏長期持有者與新買家持續從市場撤出 比特幣 的確鑿證據。交易所儲備量的波動往往受託管方變更、抵押品使用、做市行爲及內部轉賬等複雜因素干擾，單純的餘額上升可能暗示更多拋壓，而持續提取才代表長期吸籌。BlockScholes 發佈的風險偏好指數追蹤了 比特幣、以太坊和 Solana 的看漲看跌勢頭，該指數在 7 月 3 日觸及 -1.27 後開始回升。歷史統計顯示，此前該指數低於 -1.2 僅發生過 8 次，隨後 100 天內 比特幣 現貨價格平均漲幅達 12%，若風險環境保持穩定，多頭仍具戰術優勢。

然而，僅憑持倉改善不足以驅動市場全面復甦，確立趨勢反轉仍需三大關鍵驗證：ETF 資金需持續流入而非短期脈衝，Coinbase 上的 比特幣 價格必須重新回到溢價區間，以及鏈上數據需證實現有供應量正被有效消化而非迴流交易所。當前市場格局下，儘管基金流出壓力減輕，但整體供應狀況尚未顯示出投資者積極將資產轉入長期存儲賬戶的跡象，這意味着在缺乏實質性需求支撐前，任何反彈都難以演變爲持久的牛市行情。