據 Woofun AI 消息，比特幣市場正經歷深度調整，核心矛盾在於巨鯨羣體虧損急劇擴大。CryptoQuant 分析師指出，當前價格水平尚未觸及兩個關鍵羣體回本所需的閾值，表明壓力已不再侷限於新入場者，而是蔓延至資深持有者。

儘管鏈上結構較 6 月低點受損較輕，但缺乏足夠需求證明釋放的比特幣已找到穩定買家，市場調整遠未終結。

數據層面的驗證揭示了盈虧比率的微妙變化與持倉成本的收斂趨勢。CryptoQuant 監測到比特幣鏈上交易者盈虧比率回升至 -11%，該數值重新落入模型界定的 -12% 看跌區域，被判定爲中性水平。較低的比率雖暗示反彈可能，但也可能源於高成本持倉者低價賣出並轉移資產，導致實際成交價格下降。ShayanMarkets 在"實際成交價格 UTXO 年齡區間"分析中觀察到類似現象，該指標基於比特幣上次鏈上交易時的市場價格評估羣體持倉價值，是衡量平均成本的有效標尺。1–3 個月週期和 3–6 個月週期內的實際成交價格均已收斂至 7 萬美元左右。

儘管進入市場時間不同，持續的交易活動仍拉低了這兩個指標。這兩種分析並非獨立的看漲信號，而是反映了近期持有者羣體的價格重估：虧損已實現，成交價格下降，市場盈虧平衡水平降低。

這種調整縮小了比特幣上漲距離，使新投資者更易獲利，卻也將潛在拋售壓力集中在同一區間。熬過下跌的持有者可能在價格反彈至 7 萬美元、接近盈虧平衡點時離場，使該價格成爲鏈上阻力區。

Woofun AI 整理數據顯示，更深層的壓力已波及更爲成熟的持有羣體。據 CryptoQuant 分析師 Moreno 披露，7 月 14 日比特幣價格在 65,000 美元波動時，長期持有的巨鯨遭受約 2.973 億美元虧損，這是自 2025 年 9 月以來該羣體單日虧損第二高紀錄。唯一更高的虧損出現在 1 月 20 日，當時價格約爲 88,300 美元，老巨鯨虧損額達 3.343 億美元。

由於那次虧損發生在嚴重下跌前，近期虧損規模不能視爲恐慌結束的信號。總體而言，長期巨鯨比新投資者更有能力抵禦波動，其選擇虧損出售表明下跌持續時間或影響範圍已迫使經驗者重新評估風險。他們並非恐慌主因，但在下跌中，新入場者、近期活躍交易者及持有 10,000 枚比特幣的羣體虧損更爲嚴重。7 月 14 日事件顯示老巨鯨加入虧損行列，而年輕、反應更快的資金力量持續製造更大拋壓。

綜合各數據集，活躍交易者已承受足夠虧損，持倉成本進一步下降。兩個近期持有者羣體處於相似盈虧平衡水平，部分長期巨鯨剛面臨巨大虧損。比特幣正從高成本持有者手中轉移至當前價格買家，形成更健康的持倉結構：新買家只需較小漲幅即可盈利，且反彈後不易急於拋售。現有數據無法確認買家身份或其信心強度，但實際虧損表明持有結構正在變化，關鍵在於新增需求能否消化供應，避免再次下跌。

趨勢反轉需滿足特定條件以提供更強證據。若比特幣鏈上交易者實際成交價格回升，盈虧比率將轉爲正值，意味着活躍交易者從整體虧損轉爲盈利。反之，若大型巨鯨虧損頻繁發生、比特幣創出新低，或反彈未能超過近期持有者持倉成本，看跌觀點依然成立。此時較低的實際成交價格反映的是持續恐慌，而非可持續反彈基礎。比特幣持有結構正在調整，但尚未完成最後步驟。虧損已實現，持倉成本下降，現在需要足夠需求推動價格挺過 7 萬美元左右的供應壓力區。即便價格暫時回升至 7 萬美元上方，也不能單獨作爲趨勢反轉確認。比特幣需維持在高於近期持有者持倉成本水平，抵禦新一輪拋壓，避免快速跌回該區間。在滿足這些條件前，現有數據支持的是鏈上重新調整，而非趨勢反轉。