據 Woofun AI 消息，馬赫於 7 月 20 日通過 Foresight News 披露，BTC 價格持續在 7.5 萬美元附近窄幅震盪，而 ETH 雖曾短暫逼近 2000 美元關口，隨後迅速回落至 1900 美元區間徘徊，山寨幣板塊整體表現低迷。

這種價格僵持狀態背後，是市場多空力量的劇烈碰撞與重新定價過程，機構與散戶對後市走向的判斷出現顯著分化。

市場情緒數據與 ARK Invest 的週期底部信號分析揭示了當前市場的緊張氛圍。過去 24 小時內，全網未平倉合約爆倉總額高達 1.16 億美元，其中空單爆倉佔比過半，達 6270 萬美元，顯示空頭在反彈中遭受重創。目前市場恐慌指數（VIX）錄得 35，仍處於恐慌區間。Polymarket 預測數據顯示，市場押注 BTC 今年跌破 5 萬美元的概率爲 33%，跌破 4.5 萬美元的概率爲 23%，跌破 5.5 萬美元的概率爲 50%，而升至 7 萬美元的概率則高達 75%。

ARK Invest 在 2026 年 Q2 比特幣報告中指出，儘管 BTC 第二季度下跌約 14%，跌破短期持有者實現價格、200 日均線及鏈上均值，技術面偏空，但虧損供應占比升至約 54%，長期持有者供應量升至約 1,485 萬枚 BTC 的歷史新高，這被視爲潛在賣方衰竭信號。報告同時強調，BTC 尚未回落至約 4.9 萬至 5.3 萬美元的鏈上成本區間，下行風險未完全釋放；美國現貨比特幣 ETF Q2 淨流出約 7.1 萬枚 BTC，Strategy 的 STRC 優先股最低跌至 74.57 美元。

Bitwise 高級投資策略師 Juan Leon 從機構配置邏輯出發，對比了本輪熊市與歷史週期的結構性差異。Leon 指出，當前市場受到 AI 熱潮、宏觀不確定性以及美國加密立法延遲的多重影響，機構採用正在提升。Bitwise 的機構客戶分爲兩類：過去兩年已配置比特幣的投資者將本輪下跌視爲再平衡和定投機會，而另一部分大型資金仍在等待更明確的監管框架。Leon 表示:“2022 年，客戶問的是加密貨幣能否存活；2026 年，他們問的是入場點和倉位規模。這完全是不同的對話。”他認爲，當前下跌是比特幣有記錄以來“結構性最溫和的熊市”，目前較高點回撤約 50%，遠低於 2022 年熊市 78% 和 2018 年 84% 的跌幅。比特幣每輪週期的底部都在抬高，反映出資產逐漸成熟，邊際持有者正從散戶投機者轉向專業資產配置者。

不過，Leon 也承認，比特幣仍可能進一步下行，因爲以往熊市通常持續約 12 至 13 個月，而本輪目前約 8 個月。他指出，部分傳統見底信號已開始出現，包括動能指標超賣、約一半比特幣持有者處於虧損狀態、長期持有者重新積累，以及 6 月現貨比特幣 ETF 出現創紀錄流出。當前加密市場問題更多來自宏觀層面，而非基本面。

BIT 從技術面角度判斷市場逐步企穩，認爲 C 浪低點可能已經形成。BIT 發文表示，6 月下旬，比特幣僅小幅跌破 2 月低點，這一走勢已符合 C 浪低點形成的條件。

如果跌破後未出現明顯加速下行，並能夠持續站穩 62900-65000 美元區間上方，將進一步支持最終 C 浪低點已經形成的判斷。根據技術分析，本輪迴調理想情況下應在 5 萬–5.5 萬美元區間築底；鏈上指標則顯示，當價格進一步接近 4.7 萬美元時，市場將進入深度價值區間。比特幣較高點已下跌約 50%，雖然尚未達到此前熊市 70%–80% 的回撤幅度，但 BIT 認爲，本輪調整幅度已足以標誌週期性低點。與此前幾輪熊市不同，當前市場面臨的主要阻力已不再是監管風險，而是投資者參與熱情不足以及通脹黏性偏強。

與此同時，比特幣 ETF 投資者的平均持倉成本約爲 83,000 美元，整體浮虧約 25%，多數投資者似乎並不願意在當前價位確認虧損，這也限制了 58500 美元下方的賣出意願。

Woofun AI 整理數據顯示，glassnode 首席研究分析師 CryptoVizArt 指出，短期持有者成本基礎分佈熱力圖顯示，在比特幣從 57,000 美元反彈期間，62,000 至 65,000 美元區間出現新一輪籌碼向新買家轉移。他認爲，這一結構具有兩面性：一方面，買家在上漲過程中積極吸籌，可能形成新的成本基礎支撐，爲比特幣進一步測試 66,000 美元及以上水平提供條件；另一方面，本輪籌碼積累較多集中在局部反彈尾聲，若比特幣無法有效突破 66,000 美元，市場形成階段性頂部的風險將上升。66,000 美元是判斷上述兩種情景的短期關鍵位置。

分析師 Darkfos 與交易員 Doctor Profit 的觀點進一步豐富了市場底部的多維圖景。Darkfos 表示，比特幣當前在 59,000 至 70,000 美元區間形成重要支撐帶，這是比特幣歷史上防禦最爲密集的價格帶之一。更值得關注的是，比特幣總流通供應量的 50% 已在 59,000 美元上方完成換手，若剔除被普遍認爲已永久丟失的數百萬枚 BTC 這一比例將更高。該區域正在上演多空拉鋸戰。

當前顯著活躍的是短期持有者羣體，其行爲正在投降與吸籌之間出現分化。目前諸多比特幣指標已處於極端賣出或悲觀區域，絕對底部價格無法準確判斷，而底部結構當前正在構建之中。知名加密交易員 Doctor Profit 發文表示，其已關閉全部加密貨幣空倉，包括在 115,000 至 125,000 美元區間建立的比特幣空倉、在 79,000 至 82,000 美元區間建立的另一筆比特幣空倉，以及過去數月開設的 100 多個山寨幣空倉，並稱上述倉位均已實現大額盈利。

他同時表示，已於 64,000 美元重新買入比特幣現貨，這是其自 2025 年 9 月以來首次進行長期配置。其計劃在比特幣處於 54,000 至 64,000 美元區間時，每日投入計劃資金的 5% 進行現貨買入，最多持續 20 天；若價格接近 54,000 美元，將提高買入力度。Doctor Profit 認爲，當前市場出現明顯的“羊羣行爲”：此前在高位看漲至 150,000 美元的投資者，如今普遍等待比特幣跌至 40,000 至 50,000 美元，並將 9 月或 10 月視爲四年週期底部。

當大量投資者同時等待相同價格和時間節點時，市場未必會按這一預期運行，因此其選擇提前建倉，並判斷本輪底部可能早於市場普遍預期出現。他還將監管清晰度、資產代幣化基礎設施及機構採用進展列爲轉向買入的結構性原因，並撤回此前關於比特幣將跌至 40,000 至 50,000 美元的預測。

不過，其仍保留全部標普 500 指數空倉，認爲加密市場已完成較大幅度重新定價，而美股估值仍然偏高。

綜合各方觀點，市場共識正逐漸從恐慌轉向謹慎樂觀。監管清晰度的提升、資產代幣化基礎設施的完善以及機構採用的加速，構成了支撐比特幣長期價值的核心邏輯。儘管短期價格仍在 7.5 萬美元附近震盪，但底部結構的構建已初現端倪。隨着空頭力量的衰竭和長期持有者的持續積累，市場有望在經歷最後的洗盤後，開啓新一輪上漲週期。

然而，投資者仍需警惕宏觀不確定性和美股估值偏高帶來的潛在風險，保持理性配置，避免盲目追高。