據 Woofun AI 消息，諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼近日發出嚴厲預警，直指當前人工智能領域正處於"準泡沫"即將破裂的臨界狀態。這一判斷緊隨美國與韓國半導體板塊的劇烈調整而來，標誌着市場對AI狂潮的集體反思。克魯格曼強調，儘管近期跌幅未必代表崩盤，但下跌發生的特殊節點揭示了行業敘事已全面降溫，投資者需警惕從狂熱到幻滅的轉折。此前，該學者曾公開抨擊埃隆·馬斯克，將其商業帝國比作"真人版龐氏騙局"，認爲SpaceX等公司的估值完全依賴其個人"天才光環"而非理性商業邏輯，這種非理性繁榮正在重演於AI板塊。北京時間6月24日，克魯格曼發佈視頻《The Chips Are Down》，直指當地時間6月23日發生的股市異動：韓國綜合指數單日重挫9.99%，三星電子與SK海力士同步大跌；美國納斯達克指數下跌1.32%，費城半導體指數更是暴跌7.87%。

這一系列數據不僅反映了資本市場的恐慌，更折射出深層的產業邏輯斷裂。克魯格曼認爲，精準預測股市漲跌往往徒勞，但此次行情的核心誘因在於圍繞AI應用的論調發生了根本性逆轉。多份最新研究報告顯示，雖然AI模型能批量生成海量內容，但其實際收益遠低於產出總量，代碼生成領域的反差尤爲顯著。AI雖能大幅提升產出量，但在企業經營終極目標、宏觀經濟增長及居民生活質量層面，其創造的實際增產價值仍存巨大問號。更令人不安的是企業戰略的突然轉向。不久前，大量企業強制員工高頻使用AI，考覈標準直接綁定使用頻次，甚至設置量化評分要求"Token利用最大化"。

然而，隨着算力資源緊缺導致芯片價格暴漲，各大AI廠商開始收費，使用大量Token的邊際成本變得極其高昂。Woofun AI 整理數據顯示，面對成本壓力，各家企業迅速叫停無節制調用，轉而要求員工節約使用Token以降低算力需求。

這一從強制推廣到緊急叫停的180度大轉彎，正是克魯格曼所指出的缺乏內生可持續產業增長動力的縮影。他進一步分析，部分人使用AI僅出於新鮮感，而大量美國企業跟風佈局的驅動力並非真實業務需求，而是管理層的"錯失恐懼症"疊加資本市場施壓。市場普遍要求企業必須站在AI前沿，否則估值將遭重挫，這套邏輯根基脆弱，更像是一場近乎羣體性認知偏差的行業跟風熱潮。談及近期回調，克魯格曼指出，微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉的觀點極具代表性，其直言不能將算力與資金盡數供給頭部AI企業，應改用低成本輕量化模型。這表明市場已意識到高算力消耗的重型AI並非產業發展剛需，即便大幅削減投入，仍可能收穫生產效率提升，同時伴隨崗位替代效應。截至北京時間25日，美國納斯達克指數連續三天下跌，費城半導體指數連續兩日下跌；韓國綜合指數在23日大跌後，於24日、25日恢復上漲態勢。美光科技業績成爲考驗板塊走勢的關鍵變量，其2026財年第三財季（3-5月）營收達414.6億美元，毛利率大幅跳升至84.9%，數據超出分析師預期。受此影響，美光科技週四盤前價格大幅上漲超16%，帶動多隻存儲芯片個股盤前價格上漲。

此外，韓國SK海力士計劃於7月10日在納斯達克上市的消息也提振了市場情緒。StoneX資深市場分析師馬特・辛普森表示，股票交易者信心易修復，只要全球經濟未徹底失速，交易者總會找理由逢低買入，本週利好主要來自美光科技。

然而，分析師對AI板塊長期持續上漲仍持懷疑態度，估值過高顧慮未消。悉尼ATFX環球首席市場策略師尼克・特維達爾指出，美光科技財報傳遞積極信號，預計市場將受業績帶動走高，但不確定行業樂觀情緒能維持多久，後續估值壓力仍會持續拖累市場情緒。此次調整或許只是更大趨勢的開端，當資本不再盲目追逐概念，產業迴歸理性評估，AI泡沫的破裂風險將真正顯現。