截至 4 月 1 日的一週內，全球股票基金吸引了超過 150 億美元的資金流入，隨後在截至 4 月 22 日的一週內，這一數字分別增至 234.7 億美元、312.6 億美元，最終達到 487.2 億美元。

與此同時，在截至 4 月 15 日的一週內，全球貨幣市場基金出現了 1732.4 億美元的資本流出，這是自 2018 年 9 月以來單週最大規模的資金撤離。綜合這些數據，我們可以看出一個總體趨勢：全球投資者正在加大對風險資產的配置力度——在四周的時間裏，全球股票基金共吸引了 1180 億美元的資金流入，而同一時期又有 1730 億美元的資本從貨幣市場基金中流出。當資本流向風險資產時，它往往會湧入像 Bitcoin 這樣的資產類別。

在過去三個月中，Bitcoin 的供應量出現了顯著變化：第一季度，Bitcoin 的供應量減少了 37%；而那些供應量已經一年多沒有發生變化的 Bitcoin，其供應量則增加了 1%。那些以較高價格買入 Bitcoin 的投機者，在價格下跌時紛紛拋售，而長期持有 Bitcoin 的投資者則反而增加了持倉。午方 AI 梳理發現，第一季度 Puell 倍數降至 0.7，這意味着礦工們的收入比一年前的水平低了大約 30%，而歷史上，當 Puell 倍數處於這一區間時，往往意味着 Bitcoin 正處於積累期。

期權合約的未平倉數量增加了 2.4%，而永久性期貨合約的未平倉數量則恢復了大約 8.6%，這些數據表明市場正在逐步消化之前的風險因素，並以穩定的速度恢復發展。如果在本季度剩餘時間內，Bitcoin 的價格能從當前水平上漲 12% 到 20%，那麼它的價格將會達到 87,500 美元到 94,000 美元的範圍，而這種上漲很可能僅僅是由於機構投資者持續增加對 Bitcoin 的配置所導致的。美元走勢疲軟也爲 Bitcoin 提供了有利條件——上週，由於美聯儲的干預措施，美元指數下跌了 0.8%，這一趨勢進一步推動了 Bitcoin 價格上漲。

Bitcoin 的價格走勢往往與全球美元流動性密切相關，而當前較爲寬鬆的金融環境確實有利於風險資產的上漲。Coinbase 對於本季度的市場走勢持中性態度；要使其態度變得積極，還需要一些條件得到滿足，比如中東衝突能夠得到徹底解決、石油價格回落以及通貨膨脹率下降等等。在這種情況下，宏觀經濟形勢的影響會超過機構投資者對 Bitcoin 被低估的看法。午方 AI 注意到，調查結果顯示，許多投資者可能仍然認爲 Bitcoin 價格偏低，但由於地緣政治局勢的不確定性，他們暫時還沒有采取行動購買 Bitcoin。

從長期來看，鏈上數據顯示 Bitcoin 的需求正在逐漸增加，這確實是一個積極的信號；

然而，如果短期內出現新的宏觀經濟衝擊，這些積極因素就會被掩蓋。如果 Bitcoin 的價格從當前水平下跌 8% 到 15%，那麼它的價格將會降至 66,500 美元到 72,000 美元的範圍，這種跌幅與以往由宏觀經濟因素引發的 Bitcoin 價格調整幅度相當，此時 Bitcoin 價格只需要恢復到 3 月份時的那種防禦性投資模式即可。

本季度餘下的時間，市場走勢將取決於以下幾個因素：4 月份的股票市場和信貸市場是否會出現持續的良性循環；或者是否會因爲新的地緣政治事件而再次發生變化；

另外，Bitcoin 與股票市場之間的相關性是否會繼續保持高位，還是會開始出現偏離。午方 AI 分析認爲，從積極的角度來看，如果更廣泛的市場環境能夠再次承擔更多的風險，而那些對 Bitcoin 有深入瞭解的投資者仍然持有較少的 Bitcoin 倉位，那麼 Bitcoin 價格就有望實現穩健回升。