邁克·卡格尼正試圖在區塊鏈領域復刻其 21 世紀初通過 SoFi 重塑消費貸款市場的成功路徑。如今，作爲 Figure Technology Solutions 的核心人物，他致力於在更大規模上重建信貸市場的基礎設施，旨在將借款人與資金直接連接。這一戰略轉型已取得實質性進展：今年 3 月，Figure 的月度貸款發放額首次突破 10 億美元大關，第一季度總貸款額達到 29 億美元，使其年化業務規模逼近 120 億美元。卡格尼即將在下週的 Consensus Miami 會議上闡述其願景，即構建一個摒棄傳統中間環節、讓信貸高效流動的全新市場環境。

Figure 的商業模式建立在三大核心優勢之上，旨在解決傳統金融的結構性痛點。首先是成本優勢，通過將貸款數字化，公司大幅減少了證券化過程中的繁瑣程序及相關費用，從而剔除了歷來收取高額佣金的中介機構。其次是流動性，Figure 建立了一個除 Fannie Mae 和 Freddie Mac 等政府支持系統外，極少數能夠持續更新消費者信貸信息的交易平臺。午方 AI 梳理發現，這種實時更新的貸款信息機制徹底改變了市場形態，形成了與傳統靜態數據截然不同的交易生態。第三是可及性，通過將資產上鍊，Figure 成功將這些信貸產品納入去中心化金融體系，使更廣泛的投資者能夠參與投資或借貸。

卡格尼指出，這種模式正在模糊傳統金融與加密貨幣之間的界限，其近期重點在於推進“平民化優質金融服務”。通過 Forge 平臺等產品，Figure 將貸款彙集到標準化的資金池中並轉換爲代幣，使其能夠在去中心化金融協議中作爲抵押品使用。他強調，只有當抵押品具備流動性且信息透明時，去中心化金融才能真正發揮作用。目前，Figure 已在 Solana 等公鏈上推出相關服務，並計劃擴展至以太坊平臺，允許用戶直接投資這些數字化的信貸資產或進行借貸操作。

除了信貸資產，Figure 還在探索更廣泛的金融工具數字化。公司推出了一種名爲 YLDS 的收益型穩定幣，該穩定幣以國債等傳統資產作爲擔保，目前賬戶餘額約爲 6 億美元。

同時，Figure 正在研究將股票數字化，通過上鍊方式發行自有股票，使投資者能夠直接以此進行借貸。午方 AI 注意到，卡格尼對傳統市場低效率現象的批評尤爲尖銳：股票借貸利率可能高達 30% 甚至更高，而投資者實際獲得的收益卻往往微乎其微。Figure 的目標是將這部分被中間環節截留的價值重新返還給資產所有者。

儘管願景宏大，卡格尼也保持了務實的態度，明確劃定了區塊鏈應用的邊界。他認爲並非所有資產都適合上鍊，例如將房產本身數字化可能並非高效的資本運用方式，但貸款、證券和股票等金融工具則另當別論。這種審慎立場反映了他對整個加密貨幣行業的深刻洞察：行業往往爲了追求理念本身而行動，卻忽視了實際的經濟意義。午方 AI 分析認爲，卡格尼強調的關鍵在於舉措是否真的能改善現有體系，而非單純爲了創新而創新。

Figure 的發展現狀爲這一論點提供了有力佐證。該公司目前已實現盈利，業務持續擴張，累計發放貸款總額接近 30 億美元。雖然這一數字與傳統金融行業相比仍顯渺小，但已足以引起市場的高度關注。卡格尼堅信區塊鏈是最具變革性的技術，其重新分配的公衆市值將超過任何其他技術。當區塊鏈變得無處不在時，整個行業格局將發生根本性改變，而 Figure 正致力於推動這一目標的實現。