全球最大公開持有 Bitcoin 的公司 Strategy，在即將於週二發佈第一季度財報的關鍵節點，暫時叫停了比特幣的收購計劃。執行董事長 Michael Saylor 於週日在 X 平臺明確表態“本週不會進行任何購買”，這一舉動與其過往通過類似聲明暗示未來增持計劃的慣例形成微妙反差，引發了市場對該公司資金流向及戰略意圖的密切關注。根據該公司於 4 月 27 日向美國證券交易委員會提交的文件顯示，Strategy 在 4 月 20 日至 26 日期間，以 2.55 億美元的價格購入 3,273 枚 Bitcoin，使其累計持有的 Bitcoin 總量達到 818,334 枚。午方 AI 梳理發現，該公司目前的平均購買成本爲每枚 77,906 美元，這意味着其持倉總成本高達 63,755,370,000 美元，而截至週日，Bitcoin 的市場交易價格爲 78,787.08 美元，持倉整體處於浮盈狀態。

上個月 Strategy 的持續購幣行爲，疊加美國現貨比特幣交易所交易基金的資金流入，共同推動了 Bitcoin 在 4 月份價格上漲 12%。

然而，市場焦點正從資產增值轉向財務表現，華爾街分析師普遍預測，週二發佈的財報將顯示，由於管理層採用按市場價值計價的會計方法，該公司每股虧損額將達到 18.98 美元，高於去年同期的 16.49 美元。Michael Saylor 計劃於週三在佛羅里達州邁阿密海灘舉行的 Consensus 行業會議上發表演講，屆時市場將密切關注其對於財報虧損及未來資本配置的進一步解釋。午方 AI 注意到，Strategy 旗下永久優先債券 SRTC 爲投資者提供 11.5% 的股息收益，這一高息承諾正成爲引發市場擔憂的核心焦點。

Euro Pacific Asset Management 的首席經濟學家兼全球策略師 Peter Schiff 再次在社交媒體上重申其激進觀點，將 Strategy 稱爲“龐氏騙局”。他在週日的帖文中尖銳指出，認爲 Bitcoin 每年漲幅能超過 11.5% 的猜測，並不能改變 SRTC 這種依賴新資金支付舊債務的結構性風險。

與此同時，Seeking Alpha 網站的博主 Joseph Parrish 在 4 月 28 日的分析文章中提出更爲具體的財務預警，指出公司目前的現金儲備不足以支撐未來兩年內的 SRTC 股息支付。Parrish 認爲，這一流動性缺口最終將迫使 Strategy 繼續出售普通股以維持運營，若 Bitcoin 價格表現不佳，投資者的風險敞口將進一步擴大。

基於上述槓桿率上升、股價上漲驅動力不明以及風險管理能力存疑等因素，Joseph Parrish 給予 Strategy 股票“持有”評級，儘管當前股價已出現回調。

然而，市場觀點並非一邊倒，其他主流分析師對 Strategy 在納斯達克上市的股票普遍給予了“強烈買入”的評級，這與 Parrish 的謹慎立場形成鮮明對比。午方 AI 分析認爲，這種分歧本質上反映了市場對 Strategy 高槓杆策略與 Bitcoin 長期價值之間博弈的不同預期，隨着財報的發佈，這種多空分歧或將迎來新的驗證時刻。