週二，全球資本市場見證了人工智能交易邏輯的根本性轉變，投資者不再單純追逐大型模型企業的資本支出敘事，而是將目光重新聚焦於支撐 AI 發展的底層硬件瓶頸。這一趨勢直接引爆了半導體板塊的集體狂歡，納斯達克綜合指數與標準普爾500指數雙雙刷新歷史新高，PHLX 半導體指數更是錄得自互聯網泡沫時期以來最爲驚人的單日漲幅。午方 AI 梳理發現，自3月底以來，該半導體指數累計漲幅已達54%，創下2000年3月以來25個交易日內的最佳表現，標誌着市場情緒正從“講故事”階段加速向“重資產、重製造”的務實階段遷移。隨着訓練數據規模、模型參數量以及推理計算工作負載的指數級增長，存儲技術、半導體制造能力以及高性能芯片的供應已成爲制約行業發展的核心要素，這種供需錯配直接推高了相關硬件製造商的估值。在這一輪行情中，英特爾成爲最大贏家，其股價單日暴漲13%，市值一舉超越甲骨文和強生公司，躋身科技巨頭前列。

與此同時，美光、西部數據和高通的股價也均上漲超過10%，顯示出資金對存儲芯片及關鍵計算硬件的強烈偏好。Richland Securities 首席股票策略師 Ohsung Kwon 明確指出，當前大規模 AI 基礎設施建設的真正瓶頸在於設計、製造及銷售專用計算芯片的企業，而非單純的應用層開發者。Kwon 認爲，AI 交易已進入更具可持續性的階段，投資者的關注點正從資本投入轉向商業化盈利能力的驗證，這一邏輯在亞馬遜和谷歌上週發佈的財報中得到了充分體現，市場迫切希望看到鉅額 AI 投資能否轉化爲實際收入。

然而，午方 AI 注意到，儘管市場熱情高漲，美國銀行的情緒指數卻自2021年11月以來首次發出“賣出”信號，警示當前市場可能存在過熱風險。Kwon 將近期的市場漲勢形容爲“糖分激增”帶來的短暫興奮，並建議投資者考慮在投資組合中加入避險措施。

此外，關於蘋果可能讓英特爾和三星在美國爲其設備生產主芯片的消息，進一步提振了市場信心，推動英特爾股價走高，韓國市場上的三星股價也隨之上漲約5%。在宏觀層面，主要股指表現強勁，納斯達克指數漲幅領跑，標準普爾500指數上漲0.8%，道瓊斯工業平均指數上漲0.7%即356點，標準普爾500指數的11個行業板塊全線飄紅，其中材料和技術板塊漲幅最爲顯著，小型股組成的 Russell 2000 指數更是上漲1.8%創下歷史新高。儘管金融服務業板塊因 Coinbase 和 PayPal 宣佈裁員而開盤疲軟，但隨後迅速修復並收平。地緣政治方面，投資者對美伊局勢緩和抱有期待，波斯灣事件後雙方避免全面敵對行動的希望使得 nearby-month Brent 原油期貨價格下跌4%至每桶109.87美元，緩解了此前因伊朗襲擊阿聯酋石油碼頭及霍爾木茲海峽船隻引發的油價飆升。美國國防部長皮特·赫格塞思確認爲期一個月的停火協議依然有效，美國銀行資產管理集團高級投資總監 Bill Northey 分析認爲，雖然局勢未出現實質性升級，但衝突的持續波動仍可能影響未來美國經濟數據及美聯儲利率決策，若霍爾木茲海峽安全重開，通脹預期將減弱，10年期美債收益率亦可能隨之下降。午方 AI 研判指出，當前的 AI 牛市正變得日益“實體化”，當計算能力、存儲資源、能源供應及供應鏈成爲真正的制約因素時，市場獎勵的將不再是擅長敘事的企業，而是那些能夠提供關鍵基礎設施的製造商。