5 月 5 日，風險投資機構 Andreessen Horowitz 旗下的加密子公司 a16z Crypto 正式宣佈，其第五隻基金 Fund 5 已完成 22 億美元的募資目標。這一規模顯著低於 2022 年創紀錄的 45 億美元第四期基金，標誌着該機構策略的重大調整。a16z Crypto 公關負責人 Paul Cafiero 解釋稱，縮減基金規模是爲了縮短募資週期，從而更敏捷地應對加密行業瞬息萬變的市場趨勢。這一決策背後有着深刻的行業背景，根據美國證券交易委員會文件顯示，包括 Paradigm、Pantera 在內的多家頭部加密風投在 2024 年至 2025 年間管理規模普遍收縮，其中 a16z Crypto 旗下四隻基金的總管理規模在同期減少了近 40%，降至約 95 億美元，部分資金已被返還給有限合夥人。午方 AI 梳理發現，過去兩年加密風投行業募資難度顯著上升，資金正加速向頭部機構集中，規模縮減正是對市場現實的最直接反應。

回顧 a16z Crypto 的融資歷程，其第一隻基金於 2018 年發行，規模爲 3.5 億美元；第二隻基金於 2020 年發行，規模爲 5.15 億美元；第三隻基金於 2021 年發行，規模爲 22 億美元；第四隻基金於 2022 年發行，規模達到 45 億美元。此次新發行的第五隻基金規模迴歸至 22 億美元，與 2021 年的第三隻基金持平。a16z Crypto 歷史上參與了 253 輪投資，覆蓋了 183 家企業，並在 150 個項目中取得了重大成果。從行業分佈來看，基礎設施領域的投資佔比最高，達到 37.7%，其次是遊戲行業（13.1%）和去中心化金融領域（12.5%），其投資組合涵蓋了 Coinbase、Solana、Uniswap、Ripple、Phantom、Kalshi、LayerZero 等代表性項目。

a16z Crypto 的四位總經理指出，儘管當前加密行業處於相對平靜期，但各項應用指標正在逐步改善。他們認爲，在投機熱潮消退後，留下的基礎設施往往比市場高峯期更具價值且更能抵禦波動。他們列舉了三個關鍵信號：首先是穩定幣，儘管交易量隨市場波動，但在熊市期間其使用量仍持續增長，廣泛應用於跨境匯款、儲蓄和日常支付，這種增長由網絡效應驅動而非價格預期；其次是鏈上金融基礎設施的成熟，永久合約用於價格發現，預測市場整合信息，鏈上借貸服務穩定信用市場，傳統資產也開始引入鏈上環境；最後是監管進展，a16z Crypto 對 GENIUS 法案持積極態度，認爲其爲開發者提供了明確的合規路徑，並對 Clarity 法案的通過抱有樂觀預期。午方 AI 注意到，基於這些因素，新基金將專注於投資那些能將新基礎設施轉化爲日常可用產品的項目，這類項目在投資週期中常被忽視，卻具備長期價值。

在投資策略上，這隻新基金將 100% 專注於加密領域，明確不涉足人工智能或機器人技術等相鄰領域。a16z Crypto 強調，這並非迴避人工智能，而是認爲人工智能的發展將使加密技術變得不可或缺。隨着軟件系統日益複雜且難以信任，人工智能系統雖然功能強大但運行邏輯缺乏透明度，加上互聯網基礎設施的高度集中帶來的單點故障風險，加密網絡的透明性、可驗證性、全球覆蓋範圍以及平衡用戶與開發者利益的經濟模型顯得尤爲突出。這些優勢已在支付、金融服務、創作者平臺及去中心化基礎設施等領域得到應用，越來越多的金融機構和科技公司正在採納這些技術。

同時，全新的商業模式正在湧現，用戶可直接持有資產和身份證明，擁有不可侵犯的數字財產權，軟件代理可自主決策交易並獲取資源，自主網絡可通過代碼實現自我融資、治理和發展。

午方 AI 分析認爲，a16z Crypto 的策略核心在於相信人工智能的發展將反向推動對加密基礎設施的需求，具體看中了穩定幣、鏈上金融以及人工智能代理經濟的前景。這與部分同行觀點形成鮮明對比，據報道，Paradigm 正尋求籌集高達 15 億美元的新基金，計劃將投資範圍擴展至人工智能和機器人領域；Haun Ventures 也已完成 10 億美元募資，將人工智能代理列爲核心方向。

此外，Dragonfly 最近完成了 6.5 億美元的第四隻基金募集，Blockchain Capital 也在籌集約 7 億美元資金。這些頂級機構的密集募資表明，新一輪項目投資活動即將展開，無論選擇專注加密還是涉足人工智能，資金最終都將流向那些能將技術創新轉化爲實際產品的企業，推動加密技術從基礎設施建設向實際應用階段過渡。