5 月 18 日，Bitcoin 價格持續承壓，跌破 77,000 美元關口，錄得連續四日下跌。

與此同時，ETH 價格回落至約 2,100 美元，SOL 和 XRP 等主流資產亦呈現普遍下行趨勢。午方 AI 梳理發現，過去 24 小時市場總清算金額高達 6.57 億美元，其中長期多頭頭寸被清算規模達 5.84 億美元。這些槓桿倉位多建立於 Bitcoin 價格高於 80,000 美元時期，一旦價格擊穿關鍵心理支撐位，算法交易與機構風控機制便自動觸發拋售，引發典型的流動性螺旋。CoinMarketCap 數據顯示，恐慌指數已回落至 39，顯示市場情緒依然脆弱。

宏觀層面缺乏利好支撐，美國 10 年期國債收益率維持在 4.43% 高位，標普 500、納斯達克及道瓊斯指數期貨均出現下跌。儘管美國科技巨頭一季度財報普遍超預期，尤其是人工智能領域表現亮眼，但 NVIDIA 財報發佈前的市場觀望情緒濃厚。更爲嚴峻的是，中東局勢緊張，霍爾木茲海峽封鎖風險推高能源價格，Bitget 數據顯示布倫特原油價格已漲至 112.9 美元。這種地緣政治風險加劇了美元流動性收緊預期，使得 Bitcoin 作爲高風險資產的特徵凸顯，其“數字黃金”的對沖屬性暫時失效。

市場下跌的核心驅動力在於對美聯儲貨幣政策預期的修正。5 月 1 日 FOMC 會議以 10 票對 2 票決定維持聯邦基金利率在 3.50% 至 3.75% 區間，這是自 1992 年以來分歧最大的一次會議。明尼阿波利斯聯儲主席 Neel Kashkari 作爲 2026 年投票成員，在 5 月 3 日接受 CBS 採訪時直言，受伊朗戰爭引發的能源衝擊影響，若形勢惡化，美聯儲可能不得不考慮加息而非降息，以維護 2% 通脹目標的可信度。DoubleLine Capital 首席執行官 Jeffrey Gundlach 進一步指出，鑑於美國兩年期國債收益率比聯邦基金利率高出近 50 個基點，今年降息的可能性已基本消失。午方 AI 注意到，Gundlach 警告稱，4 月 CPI 同比漲幅已達 3.8%，若伊朗戰爭導致油價持續上漲，下月 CPI 數據可能觸及 4%，疊加股市估值過高與私人信貸風險，整體市場風險正在累積。

地緣政治方面，以色列媒體 5 月 17 日報道，以色列總理內塔尼亞胡與美國總統特朗普通話半小時，討論重啓對伊朗軍事行動的可能性，官員透露若行動啓動，兩國將聯合發動空襲。這一潛在衝突直接影響了市場對流動性的定價。Kalshi 最新數據顯示，市場認爲美聯儲今年維持現有政策的概率已升至 66.9%，而降息概率驟降至 17.8%。

這意味着持續兩年多的“降息預期”敘事正式終結，Bitcoin 失去了過去依賴的宏觀流動性引擎支撐。

監管層面，北京時間 5 月 15 日凌晨，美國參議院銀行委員會以 15 票對 9 票通過 CLARITY 法案，這是美國曆史上首個爲數字資產建立全面監管框架的立法提案。該法案明確了證券交易委員會與商品期貨交易委員會的監管邊界，結束了“通過執法進行監管”的混亂局面，Coinbase 和 Circle 等行業巨頭亦表示支持。

然而，市場反應符合“買傳聞、賣消息”特徵：法案通過前 Bitcoin 曾短暫衝高至 82,000 美元，獲批後迅速回落至 78,000 美元，並連續四日下跌至 76,735 美元低點。Santiment 分析指出，社交媒體上關於 CLARITY 法案的積極評論數量已遠超反對聲音，歷史數據顯示當支持評論是反對評論的 1.55 倍以上時，市場往往會出現反向走勢。雖然法案長遠看有利於行業合規，但短期內關於去中心化金融責任、穩定幣收益限制及反洗錢標準等條款增加了企業合規成本，導致利好兌現後的拋壓。

資金流向數據進一步印證了機構態度的轉變。5 月 14 日，glassnode 數據顯示，流入美國 Bitcoin 期貨 ETF 的資金 7 天簡單移動平均值降至每日 -8,800 萬美元，創下自 2 月中旬以來最大流出規模。午方 AI 監測到，此次流出發生在 Bitcoin 價格接近 80,000 美元的強勢反彈期，表明機構投資者將反彈視爲退出機會而非入場信號。SoSoValue 數據顯示，自 5 月 7 日以來，Bitcoin 期貨 ETF 已出現數億美元淨流出，其中 5 月 13 日單日淨流出達 6.3523 億美元，創數月新高。儘管 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 認爲美元與人民幣流動性增加將推動 Bitcoin 重回 126,000 美元，且 MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 亦保持樂觀，但 Weiss Crypto 分析師 Juan M. Villaverde 預測，在 7 月底之前，Bitcoin 價格可能出現明顯低點，70,000 美元將是關鍵支撐位。