2026 年 6 月 11 日，日本衆議院正式通過對《金融工具和交換法》的修訂案，標誌着該國加密貨幣監管框架發生根本性轉變。該法案由內閣於 4 月 10 日提交，旨在將加密貨幣從《支付服務法》剝離，納入原本規範股票、債券及投資信託的《金融工具和交換法》體系。目前法案已進入參議院最終審議階段，預計將於 2027 財年正式實施。這一重新分類不僅是法律條文的調整，更意味着信息披露、託管標準及內幕交易監管等核心規則將全面對標傳統證券行業，構建覆蓋高投資性金融產品的綜合性投資者保護體系。

此次改革最核心的變量在於稅收政策的重大調整。根據 2026 年稅改方案，加密貨幣交易的綜合所得稅率將從此前高達 55% 的水平大幅下調至統一的 20%，該政策將於 2028 年 1 月 1 日正式生效。

與此同時，新規允許投資者用過去三年的虧損抵扣未來收益，儘管這一機制僅適用於加密資產而不涉及股票。午方 AI 梳理發現，在 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期間，日本投資者在 55% 的高稅率環境下仍向瑞波投入了 217 億美元，稅率降至 20% 後，資本回流市場的趨勢已清晰可見。

監管框架的升級直接打通了機構投資者入場的路徑。修訂後的法律允許養老基金、保險公司及資產管理公司利用現有的證券合規體系持有加密貨幣交易所交易基金。SBI Holdings 已率先向東京證券交易所提交申請，計劃推出 Bitcoin 和 XRP 相關的 ETF，目標是在獲批三年內實現 5 萬億日元（約合 320 億美元）的管理資產規模。金融服務機構計劃在 2028 財年前完成首批此類申請的審批，這將徹底改變日本加密市場的資金結構。

基礎設施建設的推進同樣迅速，日本三大銀行正聯合研發以日元計價的穩定幣，並計劃於 2027 年推出。這一舉措顯示本土大型金融機構正主動佈局底層設施，而非被動等待政策落地。

然而，制度變革的硬幣另一面是中小從業者的生存危機。午方 AI 注意到，東京加密貨幣諮詢公司 Pacific Meta 執行董事松本昌平指出，由於《金融工具和交換法》對資本規模、審計及報告的高標準要求，原本爲證券公司設計的規則並不適合初創企業，預計約有一半的 27 家註冊交易所可能因此倒閉。

市場格局的重塑還體現在競爭維度的變化上。此前，Metaplanet 作爲日本唯一上市交易的比特幣相關產品享有較高溢價，但隨着受監管 ETF 的推出，其稀缺性優勢將被削弱，溢價水平面臨下行壓力。

此外，新法明確允許銀行和保險公司以持牌身份持有並開展加密貨幣業務，已有企業開始使用 Bitcoin、以太坊和 XRP 獎勵儲戶。

值得注意的是，穩定幣並未被納入此次《金融工具和交換法》修訂範圍，仍保留在《支付服務法》管轄之下，作爲電子支付工具進行監管。