据 Woofun AI 消息，随着 MiCA 过渡安排进入收尾阶段，欧洲加密行业经历了一次制度层面的大筛选，德国凭借监管先发优势迅速成为新核心。撰文 Zen 与 PANews 指出，过去依靠各成员国本地注册或监管空白服务欧洲用户的平台，在 MiCA 完全执行后必须重新纳入欧盟统一框架，获得加密资产服务提供商（CASP）授权方可继续经营。

这一制度性变革直接导致了市场格局的剧烈重塑，德国不仅是一个获牌数量领先的市场，更演变为欧洲加密金融重新分层中的关键交汇点。从单纯的监管入口，德国正进一步向银行分发入口和数字金融基础设施参与者转型，其独特的分功能监管传统为这一平稳过渡提供了坚实基础。在 MiCA 落地前，德国已将加密资产的发行、交易、经纪、托管等环节分别纳入银行、证券及资本市场监管体系，这种预先存在的合规路径使得本土机构能够较快承接新规，并将原有合规能力向欧洲范围延展。例如，早期面向零售用户的 Bitcoin.de，其运营主体 Bitcoin Deutschland AG 便以 Fidor Bank 的 "受约束代理人" 身份开展投资经纪业务，这种依托持牌银行开展业务的操作模式，让代理人虽为独立实体，却能在持牌金融机构的责任承接下合规运营。

与此同时，斯图加特交易所集团选择直接下场，于 2019 年推出面向零售用户的 BISON App 及德国首个受监管数字资产交易平台 BSDEX，试图将加密资产交易纳入其自身的交易所、经纪和托管体系中。国际巨头如 Coinbase 亦在 2021 年获得 BaFin 授予的加密托管和交易许可，BaFin 作为德国联邦金融监管局，其许可覆盖范围基于《德国银行法》《德国证券交易法》及支付服务监管框架，体现了对 token 是否构成金融工具、证券或资本投资的个案判断思路。

这种功能监管思路提前'训练'了一批机构在客户尽调、组织治理及风险控制方面的能力，使得德国虽非监管最宽松市场，却因规则路径清晰、基础设施完整而极具吸引力。Woofun AI 整理数据显示，截至 7 月 1 日，欧盟仅约 12% 的加密公司获准在新规下继续经营，获授权机构总数为 244 家，而德国目前拥有 57 家 MiCA 授权加密资产服务提供商，约占欧盟 244 项授权的 23%，大幅领先于其他成员国。由于 MiCA 允许持牌机构在欧盟内部跨境提供服务，德国不仅是授权数量最多的国家，更成为欧洲加密平台进入统一市场的重要合规入口。未能及时完成授权的平台则被迫停止服务，退出欧洲合规市场的主牌桌。在这一背景下，传统银行角色从幕后走向台前，成为加密服务直接触达普通用户的关键入口。Commerzbank、DekaBank 等传统金融机构已陆续在加密托管、交易和机构服务上展开布局。DZ Bank 作为德国中央合作银行及第二大银行，于 2026 年 1 月宣布获得 BaFin 的 MiCAR 授权，用于推出加密资产服务 "meinKrypto"。该产品被设计为集成在 VR Banking App 中的钱包和交易入口，面向自主决策型客户，而非私人银行投资建议。合作社银行在完成自身 MiCAR 通知并上线相关功能后，客户即可通过熟悉的银行 App 投资加密资产。另一条路径来自德国储蓄银行体系 Sparkassen，作为覆盖大量地方网点和个人客户的金融网络，其核心证券服务机构 DekaBank 计划在 2026 年夏季通过移动银行 App 向私人客户提供比特币、以太坊等加密资产交易服务。

这意味着加密资产不再仅是外部交易平台的高风险产品，而是被嵌入银行 App、客户账户及既有合规流程之中。更深层的变革在于德国交易所集团对底层设施的布局，推动代币化证券与链上结算进入主流资本市场。Deutsche Börse Group 作为核心交易所与市场基础设施集团，其旗下 Clearstream 负责证券成交后的结算、托管和资产服务。2026 年 6 月，Clearstream 宣布推出下一代数字证券基础设施，计划于 2026 年至 2027 年分阶段上线。该平台将覆盖发行、分销、结算、托管、资产服务、流动性和融资等证券生命周期环节，服务传统证券和代币化证券，并面向 MiFID 与 MiCA 框架下的资产。Clearstream 表示，该平台将支持机构客户接入区块链技术、加密资产、稳定币和证券型代币，探索链上结算、证券大规模代币化及同一资产在多笔交易中的抵押品复用等场景。

此外，由欧洲银行支持、总部位于阿姆斯特丹的欧元稳定币项目 Qivalis 也在推进中，其创始成员包括 DekaBank、DZ BANK、ING、BNP Paribas、BBVA、UniCredit 等欧洲银行，计划在监管批准后于 2026 年下半年推出受监管的欧元稳定币。

这一项目旨在应对美国公司在数字支付中的主导地位，并为未来资产代币化做准备。德国银行体系通过参与 Qivalis，已深度介入欧洲数字支付和代币化金融基础设施的共同建设。未来欧洲加密行业的竞争，重点将越来越多地落在牌照、银行合作、托管、结算、税务透明和跨境服务能力上，而德国恰好处在这些能力的交汇处，确立了其在欧洲加密竞争中的核心地位。