据 Woofun AI 消息，7 月 9 日，Phantom 携手 Hyperliquid 政策中心正式向美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发起监管规则废除申请，试图打破阻碍金融科技企业与正规衍生品市场合作的壁垒。

这一行动的核心在于重新定义非托管钱包在美国加密交易生态中的角色，试图将链上永续合约期货产品直接引入用户现有的数字资产存储工具中，从而绕过传统中介架构。Phantom 明确自身定位为连接用户与市场的"一站式软件"而非资金托管方，坚持用户完全掌控私钥与资金，交易指令直接在用户与受监管机构间完成，旨在为美国投资者开辟一条合规接入链上衍生品的全新路径。该申请不仅要求 CFTC 废除现有"过度阻碍"的规则，更试图建立一套允许受监管的永续合约期货及事件合约直接嵌入钱包应用的接口标准，使正规机构负责资产持有与交易执行，而钱包仅作为前端入口存在。为确保合规，方案中详细列出了利益冲突披露、风险披露、用户独立接触合作方权利、记录保存机制、营销管控以及与合作伙伴的共同责任划分制度等具体要求。

值得注意的是，这一提议目前仅针对 CFTC 市场参与者部门，其效力基于 Phantom 提供的具体事实，并不代表委员会整体立场。CFTC 在回复中强调，不同实际情况可能导致该立场失效，部门保留随时修改、暂停或终止该措施的权利。

此外，Phantom 在 7 月的申请中还呼吁 CFTC 为所有同类钱包开发更为完善且具规范性的正规市场接入逻辑，以确立行业标准。传统期货市场中，经纪商位于投资者与市场之间，引荐经纪人接收订单，期货佣金商与清算所管理资金与结算。

然而，3 月发布的指导文件已将 Phantom 此类应用界定为"前端软件"，允许用户直接向正规机构发送订单，且软件本身不接触资金、订单或执行过程。该文件同时警示，持续交易可能引发流动性、波动率、价差、市场操纵及系统可靠性等新风险。

Woofun AI 整理数据显示，2025 年全球永续合约期货成交量预计高达 61.7 万亿美元，即便仅有 1% 的流量流入美国受监管渠道，规模也将达 6170 亿美元，若达到 5% 则超过 3 万亿美元。由于钱包可直接访问市场，投资者无需转移 token 托管权即可进行衍生品交易，但这使得责任归属变得极度复杂：一旦遭遇强制平仓、误读资金费率或未详读风险披露即点击同意，责任需在钱包平台、正规交易平台、清算机构及用户自身间划分。CFTC 在 5 月的建议文件中已指出流动性下降、价差扩大、市场操纵风险增加及运营安全隐患等挑战，这些均需实时监控，而目前多数面向消费者的应用尚不具备此能力。若该设想落地，更多受监管交易平台将在 CFTC 宽泛框架下直接连接非托管钱包，永续合约期货、事件合约及 token 化衍生品将成为钱包标配，传统经纪服务将淡出日常体验。钱包将逐步掌握定价权、用户所有权及交易营收，这些权力原本由海外交易平台掌控。

这一趋势将决定受监管加密衍生品是存在于经纪商与交易所账户中，还是直接嵌入投资者现有钱包。最大挑战在于如何在提升便利性的同时，不牺牲历经数十年建立的保护机制。