据 Woofun AI 消息，BitcoinTreasuries.net 报告指出，规模达 100 亿美元的比特币信贷市场在 6 月遭遇首次大规模抛售与压力测试，却展现出惊人的机构韧性。

尽管面临追加保证金与价格折价，该市场不仅维持了股息支付，更在二级市场创下历史新高，吸引新资本持续入场。这种在危机中逆势扩张的现象，标志着行业从单纯的价格博弈转向了更成熟的资本结构验证。

危机爆发的核心机制在于资产价格崩盘引发的连锁清算反应。Strategy 与 Strive 等机构此前发行的永续优先股 STRC 和 SATA，长期以接近 100 美元面值交易，诱使投资者通过借贷杠杆扩大持仓以提升收益。

然而，6 月中旬比特币价格跌破 60,000 美元，直接击穿了这一策略的安全垫。从 6 月 18 日开始，STRC 与 SATA 价格急剧下挫，触发强制性追加保证金要求，迫使负债投资者在弱势市场中被迫平仓。交易记录显示，STRC 价格一度跌至 75 美元的历史低点，较面值折价 25%；SATA 价格亦滑落至约 88 美元。

这种流动性枯竭与价格下跌的负反馈循环，构成了该行业成立以来最严峻的生存考验。

面对危机，市场修复速度远超预期，资本框架的重建成为关键变量。Strategy 管理层迅速将 STRC 年化股息率上调至 12%，并构建了包含 25.5 亿美元现金储备的防御体系，足以覆盖约 17 个月的优先股股息及利息支出。

这一举措迅速稳定了市场情绪，报告期结束时，STRC 股价回升至 87 美元，SATA 更是强劲反弹至 97 美元。Woofun AI 整理数据显示，6 月二级市场总交易额突破 100 亿美元，其中 STRC 贡献 87 亿美元，SATA 贡献近 15 亿美元，流动性活跃度创历史新高。

尽管未通过公开市场直接融资，Strategy 与 Strive 在 6 月仍各自支出近 2 亿美元用于增持，显示出对数字国债策略的持续信心。这种韧性促使该模式向全球复制，2026 年 7 月 10 日，持有 43,000 枚比特币的 Metaplanet 宣布联合 Siiibo Securities（近期以 1300 万美元收购）、JPYC 及 Progmat 开展可行性研究，旨在日本设计基于 token 化的信贷产品，以降低中小企业融资成本。

行业未来展望指向规模爆发式增长。BitcoinTreasuries.net 的另一项调查显示，78% 的行业参与者预计比特币信贷市场将持续稳步扩张。部分乐观分析人士甚至预测，到 2027 年底，此类结构化债务产品的全球流通规模有望突破 500 亿美元大关。

这一预期不仅基于当前市场的快速修复能力，更源于代币化信贷模式在降低交易成本与提升资本效率方面的结构性优势。随着日本等新兴市场的加入，该领域正从单一的美式实验演变为全球性的金融基础设施创新。