据 Woofun AI 消息，当前争夺市场底部的力量与推动价格创出高点的主体已发生根本性更迭，一位资深宏观分析师指出，这一过程已出现首个技术层面的确认信号。市场正经历从企业资金主导到巨鲸与散户博弈的结构性转换，企业现金管理账户的顺周期操作暴露无遗，而长期资本则开始在关键支撑位布局，这种力量对比的逆转构成了当前市场底部的核心矛盾。

企业现金管理账户的持仓数据揭示了顺周期杠杆操作的悖论。CryptoQuant 分析师 Darkfost 披露，比特币相关企业持有的比特币总市值已从 2025 年 10 月的 3960 亿美元降至 2720 亿美元，缩水超过 100 多亿美元，尽管其持有的比特币数量却从 953,000 枚增加到了 114 万枚。

这种增持发生在 2024 年 11 月至 2025 年 10 月期间，买入价区间集中在 75,000 美元至 125,000 美元，数量翻了两倍；然而自 5 月以来，由于市场价格远低于该成本区间，这些企业的吸筹动作几乎完全停止。作为行业参考模板，Fidelity 也开始抛售比特币，这与其向股东宣传的'价格不敏感长期买家'理念完全相悖。实际数据显示，这些买家实为顺周期操作者，依赖资本市场扩大购买规模，其资金获取能力随股价波动而变化。随着股票估值下降，融资渠道关闭，证明其买入行为并非对价格无关，而是高度依赖杠杆。

尽管这些企业仍持有比特币总供应量的 5% 以上，但作为新需求来源，它们实际上已退出市场。Woofun AI 整理数据显示，这种资金链的断裂直接导致了企业端买入力量的消失，市场需寻找新的承接盘。

在企业买入行为消失后，巨鲸与散户的分化博弈成为新的主导力量。分析机构 Alphractal 监测的'巨鲸与散户持仓差异值'再度上升，表明大型投资者在排名前 250 的加密货币中纷纷建立多头头寸，其中比特币的这一指标甚至比大多数山寨币更为强劲。在近期 58,000 美元左右的底部区域，巨鲸的多头持仓大幅增加，而散户则采取相反操作，其持仓态势暗示市场可能进一步下跌。

这种分化至关重要，因为不同群体在极端行情下的表现各异。历史上，当市场处于局部低点时，大型账户集中建立多头头寸，同时散户做空，往往预示着吸筹阶段而非派发阶段。不过，Alphractal 也指出疑问：巨鲸的持仓变动究竟是坚定信念的体现，还是对超卖行情的短期投机？目前衍生品交易平台上，大型账户认为 58,000 美元是值得持有的价格水平，而普通投资者则愿意为相反观点支付'资金费'。

这一信号虽指示了方向，但尚未得到最终证实，市场仍在等待巨鲸意图的进一步明朗。

第三组数据提供了价格在整个历史走势中的定位背景。Fidelity 绘制的支撑与阻力图表显示，比特币正处于'吸筹区域'，并越来越接近其幂律支撑线，即自 2010 年以来每一个价格周期所处的通道下界。图表显示，近期比特币价格约为 62,685 美元，而幂律支撑线则在 56,488 美元左右。

同时，比特币相对于黄金的 52 周 Z 分数正朝着 2015 年、2018-19 年以及 2022-23 年价格周期底部时出现的负值区间靠拢。对于幂律模型需保持警惕：它们只是对新兴资产历史数据的拟合，并非物理定律，若支撑线首次被突破，可能仅因模型本身存在错误。该框架提供的并非具体价格目标，而是分类依据。此前每一次进入这一区域，都是因为价格下跌到一定程度后，散户放弃抵抗，持股者逐渐转向长期持有者，这精准描述了企业暂停买入而巨鲸继续吸筹的情形。

拥有超过 30 年机构金融从业经验的宏观策略师 Jordi Visser 在 2026 年 7 月 11 日接受 Anthony Pompliano 采访时，从交易者视角解读了这一局面。Visser 表示：'自从去年底价格达到峰值以来，我终于观察到了第一次 RSI（相对强弱指数）背离现象。'他指的是比特币价格创下了 60,000 美元以下的新高，而 4 小时周期内的 RSI 数值却仍高于此前的最低值。他的操作计划机械化：当价格回升到 60,000 美元以上时买入，并设定止损点防止价格再次下跌。Visser 认为，比特币下跌部分源于人工智能基础设施相关交易，资金从比特币领域流出，使其成为持有半导体资产投资者的高贝塔系数融资和风险对冲工具。随着该交易动力减弱及杠杆消退，抛压减轻，底部由此形成。Visser 将市场对 Fidelity 抛售的反应视为抗风险能力的证据，而非脆弱迹象，因为价格并未在该价位下跌反而上涨。他认为，一旦类似情况未引发大规模抛售，即为积极因素。其支撑线位于 76,000 美元至 77,000 美元左右的 200 日移动平均线之上，在此之前，上涨仅是卖空头寸反弹而非趋势反转。他预计价格仍可能跌至 50,000 美元或 45,000 美元，但未来一年内将升至 100,000 美元以上。他还指出，美联储 7 月 29 日的会议是关键催化剂，即便加息，考虑到市场预期已消化，比特币价格也不太可能涨过 70,000 美元。

综合四组数据，当前市场正在更换持有者而非吸引新持有者。对于企业现金管理账户，关键指标在于价格低于 65,000 美元时持仓是否继续增长，或 Fidelity 抛售是否蔓延至财务较弱机构，迫使低价抛售，这或是散户做空者期待的'熊市情景'。对于巨鲸投资者，若 Alphractal 监测的持仓差异值在后续涨跌中保持正值，即可区分坚定意愿与短期投机。若 58,000 美元最低价被打破，Fidelity 设定的约 56,500 美元支撑线将从图表参考变为真正考验。Visser 的分析框架通过两个日期和一个价格水平判定趋势：首先是美联储 7 月 29 日的决策，其次是将 60,000 美元作为反弹触发点，再者是 200 日移动平均线约 76,000 美元的水平，该水平可能将反弹转变为趋势反转。由巨鲸在企业停滞背景下构建的底部，基础虽比推动高点的底部薄弱，却是目前市场依赖的基石。