DoubleLine Capital 首席执行官 Jeffrey Gundlach 在 5 月 18 日的公开表态中彻底否定了美联储今年实施降息的可能性。面对市场此前普遍预期的两次降息窗口，Gundlach 指出，顽固的通胀数据与利率市场的异常信号已共同封死了货币宽松的政策空间。他在接受福克斯新闻《周日早间期货》节目采访时直言，在两年期美债收益率比联邦基金利率高出近 50 个基点的倒挂结构下，任何降息尝试在技术层面都显得不可行。午方 AI 梳理发现，这一判断的核心依据在于美国 4 月 CPI 同比跳升至 3.8%，创下 2023 年 5 月以来的最快涨速，且 DoubleLine 内部模型预测下一期 CPI 数据将「以 4 开头」，意味着通胀压力非但未消退，反而呈现进一步抬头的趋势。

地缘政治冲突引发的能源价格飙升为通胀回落增添了新的阻力。伊朗战争推动油价大幅攀升，这种成本冲击将直接渗透至 CPI 各分项，使得价格压力雪上加霜。Gundlach 强调，这一上行趋势将在未来数月的通胀报告中持续体现，导致美联储政策制定者陷入两难境地。

与此同时，利率市场的定价机制已明确反映了通胀持续的预期，两年期美债收益率与联邦基金利率之间近 50 个基点的利差，构成了降息的技术性障碍。若美联储此时强行降息，将面临严重的公信力风险，市场将质疑其对抗通胀的决心。

对于新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）的处境，Gundlach 给出了直接评价，认为其是在一个「艰难时刻」接手这一职位。沃什甫一就任，便面临通胀高企、油价冲击与市场预期分歧并存的复杂局面，政策空间受到多重约束。午方 AI 注意到，分析人士普遍认为，Gundlach 的表态暗示沃什在短期内几乎没有施展宽松政策的余地，既无法无视通胀压力贸然行动，又需应对经济增长前景的不确定性。这种宏观环境的动荡并未阻止美国股市表现「异常强劲」，Gundlach 对此解读为，正是因为美联储对通胀问题按兵不动，股市才得以在投机情绪推动下持续上涨。

尽管企业盈利持续超预期助燃了市场热情，Gundlach 警告称当前股市已将相当程度的风险内化其中。他指出，市场估值非常昂贵，投机气氛浓厚，这种局面本身正在「助长投机狂热」。在资产配置层面，Gundlach 表示过去约三年来对大宗商品一直非常看多，原因在于债券实际回报为负，而预测市场分流了部分比特币等投机性资产的兴趣，使得投资者在股票之外几乎找不到有吸引力的替代选项。午方 AI 分析认为，这种资产荒现象加剧了资金向高风险领域的集中，进一步推高了系统性风险。

Gundlach 在采访中再次对私人信贷市场发出严厉警告，措辞直接且充满忧虑。当被问及是否对该板块感到担忧时，他明确回答：「当然，我确实担心。」他指出，私人信贷市场存在一个令人不安的结构性特征，即该市场似乎总是需要新的投资者进场才能维持运转。他认为，这背后或许折射出赞助商的贪婪逻辑——他们只是一味地想要管理更多、更多的资产，而忽视了底层资产的潜在风险。这种对流动性枯竭的担忧，与高估值的股市和顽固的通胀共同构成了当前金融市场的主要隐患，预示着未来市场可能面临剧烈的调整压力。