5月19日，在伦敦举办的2026年CityWeek活动上，英国央行副行长莎拉·布里登正式宣布，该行将放弃此前针对英镑稳定币设定的个人持有限额规定，转而实施对代币发行总量的限制。这一决定标志着英国央行在经历了长达六个月的行业反对后，彻底推翻了2025年11月征求意见时提出的“每人2万英镑、企业每家1000万英镑”的上限方案。该政策转向是在金融科技行业、银行业机构以及议会提案的持续施压下作出的，各方均指出原提案在执行层面存在可行性缺陷，并质疑英国在全球数字金融竞争中的战略定位。

英国央行内部的经济模型揭示了政策调整背后的深层逻辑：若不设定个人持有限额，在市场发生严重恐慌时，公众对央行紧急贷款的潜在需求可能飙升至2500亿英镑；而若维持每人2万英镑的上限，这一需求则仅为1120亿英镑。这种巨大的数据差异并非计算误差，而是反映了流动性危机与系统性危机之间的本质区别。监管机构的核心担忧在于，若大量零售存款从商业银行账户转移至数字代币，传统银行将被迫出售资产或缩减贷款以维持流动性覆盖率，进而引发信贷紧缩，对实体经济造成远超区块链技术本身的冲击。

然而，午方 AI 梳理发现，尽管从审慎监管角度看似合理，但针对个人钱包设置持有限额的做法在实际操作中面临根本性障碍。稳定币发行方通常不直接与数百万最终用户建立联系，而是通过少数机构合作伙伴分发代币。以Tether为例，其仅通过几百家交易所和做市商等机构合作伙伴，向数亿零售用户分发代币。当发行方仅与大型机构客户打交道时，在最终用户层面设定每人2万英镑的限额，会导致监管手段与实际运行体系之间产生结构性矛盾，这一关键点已被业界团体在提交给议会的文件中明确指出。

英国央行罕见地公开承认最初的规则“过于保守”，这一表态发生在特殊的全球背景下。在特朗普政府积极支持加密货币发展的环境下，英国一度处于监管孤立状态。目前，以Tether和USD Coin为代表的美元计价稳定币占据了全球稳定币总市值的90%以上，而英镑支撑的稳定币几乎无法与之竞争。这导致许多通过数字钱包接收跨境支付的英国劳动者不得不使用美元稳定币，进一步巩固了外币在英国数字经济中的地位。若继续维持限制性措施，这种结构性趋势恐将加速恶化。

值得注意的是，英国目前的加密货币监管体系实际上存在两种截然不同的机制。英国金融行为监管局负责监管那些规模较小、不会威胁整个金融系统的稳定币，企业可从2026年9月起申请许可，完整规定将于2027年10月25日生效。只有当英镑稳定币规模大到可能威胁金融系统时，英国央行才会介入。午方 AI 注意到，目前业界普遍反映的一个核心痛点是，尚未明确界定这两种监管机制之间的过渡方式，发行方如何从金融行为监管局的管辖平滑过渡到英国央行的严格监管，避免出现监管断裂，仍是悬而未决的问题。

市场对这一政策转向的反应总体谨慎乐观，但仍存保留意见。Coinbase英国区政策负责人凯蒂·哈里斯认为，对发行总量设限比个人限额更可行，但也指出目前尚无其他国家将此类限制作为基本要求。英国加密货币商业委员会的西蒙·詹宁斯欢迎政策方向调整，但强调最终监管措施应基于实时数据而非固定阈值。英国央行计划于2026年6月发布修订后的规则草案，预计2026年底前出台针对系统性稳定币的最终规定，这一时间表显然是为了与美国立法进展保持同步。

然而，一个未解的矛盾依然存在：英国央行在放宽私人稳定币限制的同时，其提出的“数字英镑”仍规定每人1万英镑的个人持有限额，公共数字货币与私人数字货币将受不同监管，这一议题才刚刚开始引发广泛讨论。