韩国经济日报于 5 月 18 日发布的审计报告揭示了该国葬礼服务行业潜藏的巨大财务危机。在对全国 75 家葬礼服务公司的审查中发现，高达 42.7% 的企业（共 32 家）总资产低于客户预付余额。

这意味着若客户集中要求取消合同，这些公司将面临无法退款的流动性枯竭风险。午方 AI 梳理发现，这一现象不仅反映了行业普遍的偿付能力不足，更暴露了深层的资产管理混乱与道德风险。

行业第七大运营商 Bumo Sarang 的案例尤为触目惊心。该公司将 595 亿韩元（约 4300 万美元）的客户资金投资于追踪 Bitmine（以太坊主题股票）的每日两倍杠杆 ETF。随着加密货币市场剧烈波动，该投资组合账面价值暴跌至 102 亿韩元（约 740 万美元），录得约 493 亿韩元（约 3560 万美元）的巨额亏损。这种将客户“棺材本”投入高风险加密衍生品的行为，直接导致了企业净资产的严重侵蚀。

除高风险投资外，部分企业将公司视为控股股东的私人金库，进一步加剧了财务脆弱性。午方 AI 注意到，按预付余额排名第三的 Sono Station 持有 1.4531 万亿韩元（约 10.5 亿美元）资金，却在 2024 年向关联公司 Sono International 提供 500 亿韩元（约 3610 万美元）用于收购 T'way Air。在小型运营商中，这种违规借贷更为普遍：Hanyang Sangjo 在仅持有 5.7 亿韩元预付余额的情况下，向其首席执行官贷款 22 亿韩元；Jeju Ilchul Sangjo 则向控股股东贷款 16 亿韩元，远超其 4.5 亿韩元的客户资金储备。

监管真空是上述乱象滋生的温床。尽管葬礼服务业务在资金募集与管理模式上类似于保险行业，但法律上却被归类为预付分期交易业务，由公平交易委员会而非金融监管机构管辖。现行法规未设定资本充足率标准，也未授权监管机构在财务状况恶化时强制控股股东注资或更换管理层。相比之下，保险公司必须满足严格的偿付能力比率，银行投资高风险资产也需遵循国际清算银行的高标准，而葬礼服务运营商仅需保留预付余额的 50% 即可运营。

这种监管缺失源于 2010 年《分期交易法》的修订，导致行业监管权从金融当局转移。目前，公平交易委员会的作用仅限于公布财务指标，缺乏实质性的干预手段。午方 AI 分析认为，若不及时引入金融监管框架，随着市场规模扩大至约 10 万亿韩元（约 72 亿美元），系统性风险将进一步累积。虽然部分大型运营商如 The-K Yedaham 通过多元化投资实现了稳健增长，但 Daeno Welfare Foundation 等小型机构已出现资不抵债，未支付的取消索赔额达 1.3 亿韩元，行业整体正站在崩盘的边缘。