2025 年第四季度末，美国顶级投行高盛在加密货币资产配置上展现出极具攻击性的调整策略，其核心动作直指资产类别的重新筛选。高盛不仅完全清仓了其在富达以太坊基金中的全部持仓，该部分资产在季末市值高达 3.94 亿美元，同时大幅削减了在 iShares 以太坊信托基金中的敞口，减持幅度约为 74%，剩余持仓市值缩水至 1.14 亿美元。

与此同时，高盛将资金转向了 iShares 质押以太坊信托 ETF，新增投入 6,688.5 万美元。更为激进的是，高盛彻底剥离了所有与 XRP 和 Solana 相关的 ETF 头寸。数据显示，截至 2025 年第四季度末，高盛在 Bitwise、Franklin Templeton、Grayscale 和 21shares 发行的 XRP ETF 中持有的市值曾达 1.52 亿美元，而在 Grayscale、Bitwise 和富达发行的 Solana 相关 ETF 持仓市值为 1.09 亿美元，这些资产现已全部清零。

在加密货币相关个股的布局上，高盛的策略呈现出明显的结构性转移，从被动型 ETF 转向主动型个股。午方 AI 梳理发现，高盛将 Circle 的持仓规模扩大了 249%，当前持有市值约为 1.4 亿美元；

同时，其对 Galaxy Digital 的持仓激增 205%，市值达到 4.148 亿美元。

此外，高盛还增加了对 Coinbase、Robinhood 和 PayPal 的持股，但反向减少了对 Strategy 和 Riot Platforms 的敞口。这种操作表明，大型金融机构正在将投资重心从标准化的 ETF 产品转移至具有特定业务逻辑的个股。其他机构也出现了类似动向，例如某机构将其持有的 IBIT 股票数量从 3,433.4 万股削减至 1,928.7 万股，降幅达 43.8%，同时 ETHA 持仓也减少了 34.3%，显示出对 Bitcoin 和以太坊 ETF 的显著去杠杆化趋势。

与高盛的激进调整不同，部分机构选择了按兵不动的策略，以维持投资组合的长期稳定性。午方 AI 注意到，某大学捐赠基金持有的 IBIT 股票数量维持在 212,500 股未变，尽管受市场波动影响，其账面价值从 2025 年底的约 1,055 万美元波动至 2026 年第一季度末的 8,164 万美元。该机构在 2026 年第一季度的调整更多体现为产品形态的优化而非根本性重构：其继续持有 Bitcoin 相关 ETF，但将原有的 Grayscale 以太坊迷你信托基金替换为以质押为主题的 Grayscale 以太坊质押 ETF，持有约 178,100 股；

同时，该机构新建立了在 Bitwise Solana 质押 ETF 中的持仓，数量约为 304,803 股，账面价值约 330 万美元。这种策略反映了部分长期资本更看重资产的底层收益机制而非短期价格波动。

在市场下跌趋势中，另一类机构选择了逆势加仓，试图通过扩大持仓来平滑长期风险。某机构将 IBIT 持仓从 12,702,323 股增加至 14,721,917 股，增幅达 15.9%，尽管由于价格下跌，其账面价值从约 6.31 亿美元降至 5.66 亿美元。摩根大通的操作同样印证了这一逻辑，其持有的 IBIT 股票从约 302.8 万股激增至 830 万股，增幅高达 174%，并同步增加了 FBTC、BITB 及以太坊相关 ETF 的规模。对于此类大型金融机构而言，增加 ETF 持仓往往是为了丰富产品线、满足客户流动性需求以及平衡风险敞口，而非单纯基于对短期市场的看涨预期。

富国银行则采取了差异化的配置策略，在保持 IBIT 持仓数量不变的前提下，显著增加了对 BITB 及 Grayscale 比特币迷你信托基金的配置。更为关键的是，富国银行大幅提升了以太坊相关 ETF 的权重，其中 ETHA 持仓从约 672,600 股增至 110 万股，ETHW 持仓也有所增加，这体现了“稳 Bitcoin、增以太坊”的战术思路。相比之下，Jane Street 的操作则更具交易属性，其在 2026 年第一季度将 IBIT 持仓从约 2,030 万股大幅削减至 590 万股，FBTC 持仓亦显著下降，但同期新增了对以太坊相关 ETF 约 8.2 亿美元的投入。在个股层面，Jane Street 对 Galaxy Digital、Circle、Coinbase 和 BitMine 的持仓分别增加了 8,746%、1,162%、14% 和 47%，这种剧烈的再平衡操作旨在通过资产轮动提升组合的抗风险能力。

综合本轮 13F 报告数据，机构投资者对 BTC、ETH 乃至 Solana 和 XRP 的态度已出现显著分化，核心问题转向如何界定各类资产在组合中的角色。哈佛大学管理基金会通过减持 IBIT 并彻底清仓 ETHA，明确表达了对不同资产风险偏好的重新排序，将 Bitcoin 视为核心持仓，而将以太坊优先剔除。高盛的做法则将这种筛选机制推向极致：保留 Bitcoin 作为核心，适度调整以太坊，并将 Solana 和 XRP 定义为边缘资产，在波动加剧时率先剥离。午方 AI 分析认为，这种分化揭示了机构正在构建分层级的加密资产防御体系，流动性强、易于对冲的资产被置于核心，而高波动资产则被边缘化。尽管 13F 报告存在时间滞后及未披露成本等局限性，但它仍清晰地映射出主流机构在加密资产配置上的情绪转变与策略重构。