由 15 个国家共 37 家银行组成的 Qivalis 联盟已正式确立，计划于 2024 年下半年推出以欧元计价的稳定币。这一举措直指当前跨境支付与债券结算领域的核心痛点：尽管区块链技术已深度介入批发金融，但绝大多数交易仍依赖美元计价，导致薪资、税收及会计核算均基于欧元的欧洲企业面临显著的汇率风险。午方 AI 梳理发现，目前两大主流欧元稳定币的总市值仅为 5.72 亿美元，仅占全球稳定币市场的 0.18%，这种体量上的巨大落差迫使欧洲必须在基础设施层面寻求突破。欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德在 2026 年 5 月的讲话中进一步警示，若美元计价稳定币规模持续扩张，将直接推高对美元支撑资产的需求；相关研究指出，若有 35 亿美元资金流入美元稳定币市场，三个月期国债收益率将下降 2.5 至 3.5 个基点。若欧洲企业的债券、房地产基金及应收账款继续通过 USDT 或 USDC 结算，其资产实质上将被转移至链上并默认锚定美元，从而在底层架构上丧失货币主权。Qivalis 试图通过 37 家银行的渠道网络，让企业财务部门能直接通过合作伙伴获取欧元稳定币，以此构建独立的流动性池。

然而，午方 AI 注意到，即便美元稳定币市场规模随之扩大，整体增速可能仍不足以让欧元稳定币在短期内获得足够的生存空间。国际货币基金组织 2025 年第四季度数据显示，欧元在全球官方外汇储备中的占比为 20.25%，而美元高达 56.77%，这种储备格局的失衡可能在悲观情境下延续至稳定币市场，因为 USDT 和 USDC 目前在交易对深度、去中心化金融平台流动性及做市商库存中仍占据绝对主导地位。加入该联盟的银行若仅提供受监管的欧元稳定币服务，可能会创造出一种与去中心化金融协议或非欧盟交易所不兼容的金融工具，这种碎片化风险意味着在跨欧盟边界的交易中，美元工具仍将是默认选择。要实现从 322.1 亿美元到 2 万亿美元市值的跨越，欧元稳定币需保持每年约 102.8% 的复合增长率，这意味着到 2028 年底，每月需新增约 540 亿美元的供应量。午方 AI 分析认为，若欧元稳定币能占据 3% 至 5% 的市场份额，将带来 600 亿至 1000 亿欧元的链上流动性，足以支撑大规模去中心化金融应用及代币化资金结算。鉴于去中心化金融市场尚处早期，建立欧元计价结算机制的窗口期依然存在。Qivalis 的核心愿景是在欧洲代币化资产全面美元化之前，通过机构推广构建必要的流动性、交易对手网络及合规保障，确保下一代欧洲企业融资体系基于数字欧元而非数字美元运作。这一战略能否在 2028 年底兑现，最终取决于代币化资产市场的发展速度、欧洲银行的执行力度，以及监管机构是将此类公共链上的欧元稳定币视为关键基础设施加以保护，还是视为潜在风险因素加以限制。