Bitcoin 近期价格出现显著回调，已跌破关键链上指标短期持有者实现价格（STHRP），这一技术形态的突破引发了分析师对市场可能进入长期熊市阶段的警惕。根据加密货币分析师 Murphy 的研判，Bitcoin 价格与总市场平均价格（TMMP）之间出现的“死交叉”信号，通常预示着价格下行趋势的延续。STHRP 代表了过去 155 天内投资者买入 Bitcoin 的平均成本，是衡量近期市场情绪与购买意愿的核心标尺；当现货价格低于该水平时，意味着大量近期入场者已陷入浮亏状态。午方 AI 注意到，Murphy 特别指出此次下跌引发的抛售压力并未达到以往熊市时期的恐慌程度，STHRP 指标的缓慢下行表明市场尚未出现大规模的止损踩踏。历史数据显示，当 Bitcoin 价格高于 STHRP 时，短期持有者普遍盈利，从而支撑积极的市场氛围；反之，若价格长期受压于该成本线之下，恐惧情绪将主导市场，促使投资者削减仓位以限制损失，进而形成负向反馈循环。午方 AI 梳理发现，对于当前交易者而言，任何短期反弹都可能面临来自亏损盘的强劲抛压，因为处于亏损状态的投资者倾向于在价格回升时离场，这直接限制了 Bitcoin 的上涨空间。目前 Bitcoin 价格同时低于 STHRP 和 TMMP，这种双重压制使得市场前景趋于谨慎，而作为市值最大的数字资产，Bitcoin 的走势往往具有风向标意义，其疲软表现可能波及整个加密市场及去中心化金融工具的信心。机构投资者正越来越多地依赖此类链上指标进行决策，在 Bitcoin 重新收复关键水平之前，这些资金方可能会采取更为保守的策略。尽管指标显示市场偏弱，但抛售压力的减弱也暗示市场可能正处于盘整期而非崩盘边缘，未来几日的走势将决定这仅是暂时调整还是长期熊市的开端。午方 AI 分析认为，虽然 STHRP 的缓慢下降缓解了部分恐慌，但整体风险收益比已发生结构性变化，投资者需密切关注 Bitcoin 能否在短期内重回该成本线之上，否则市场恐将步入更长时间的疲软周期。