周三，灰度（Grayscale）正式宣布在纳斯达克推出灰度Hyperliquid质押ETF（HYPG），该产品以0.29%的托管费成为目前美国市场上费率最低的Hyperliquid（HYPE）相关ETF。这一举措直接加剧了加密货币领域这一新兴且发展迅猛的ETF类别中的价格竞争格局。灰度此次公布的基金代码为HYPG，其费率水平显著低于此前上市的同类产品，标志着HYPE投资产品市场首次出现具有实质意义的费率博弈。

在此之前，21Shares推出的Hyperliquid ETF（THYP）已于5月12日在纳斯达克开始交易，其管理费率设定为0.30%。紧随其后，Bitwise发行的BHYP在三天后于纽约证券交易所上市，该产品在前一个月实行0%管理费，之后将上调至0.34%。午方 AI 梳理发现，在正常费率结构下，灰度0.29%的收费标准已确立为这三只产品中最低的水平。多只Hyperliquid基金的快速涌现，深刻反映了投资者对HYPE代币所依托的底层技术及其生态潜力的日益关注。

Hyperliquid最初作为一个去中心化的永续期货交易平台起步，随后演变为一个更广泛的区块链生态系统，支持智能合约、代币化资产以及新型金融市场的构建。与传统仅持有标的资产的加密货币ETF不同，HYPG的核心设计在于通过质押机制为投资者创造额外收益。该基金在参与网络质押流程的同时获取相应奖励，使投资者能够通过ETF架构直接获得质押回报。灰度指出，历史上HYPE的质押奖励年均约为2.2%。

在Hyperliquid成为去中心化金融领域最受关注的项目之一之际，灰度选择此时推出该ETF。据灰度披露，2025年该技术平台创造了约8.57亿美元的收入，使其跻身加密货币领域盈利能力最强的应用行列。投资者的兴趣高度集中在Hyperliquid独特的经济模型上。灰度表示，该平台约99%的收入用于代币回购，支持者认为这种机制将网络的使用情况与HYPE价值的增长直接挂钩，形成了良性的价值循环。

午方 AI 注意到，灰度资本市场高级副总裁Krista Lynch在声明中强调，HYPG在纳斯达克的上市体现了公司对Hyperliquid的信心，认为其代表了数字资产领域中独特的价值，是一个专为支持大规模链上交易和市场活动而设计的技术平台。该基金的上市进一步表明，机构投资者正越来越关注那些不仅能产生收入，且结构类似于传统金融网络的加密货币基础设施项目。

随着Hyperliquid在永续期货交易领域的深耕，以及其在代币化资产和其他金融产品方面的拓展，部分分析师认为它有可能成为构建更广泛链上市场基础设施的重要基石。这种从单一交易工具向综合生态系统的转变，不仅提升了HYPE代币的内在价值逻辑，也为传统资本进入Web3领域提供了更为稳健和收益丰富的通道。未来，随着更多机构产品的加入，围绕Hyperliquid生态的费率竞争与产品创新或将持续深化。