截至发稿时，ETH 交易价格已跌至 1647 美元，单日跌幅达 7%，本周累计下跌 18%，本月跌幅扩大至 24%，过去一年的跌幅更是高达 40%。这一系列跨时间维度的数据表明，当前的价格下行并非由单一突发事件触发，而是数周前便已形成的持续性趋势加速演化的结果。午方 AI 梳理发现，从日线图技术指标来看，RSI 指数当前读数为 14.47，处于观察周期内极为罕见的极端超卖水平，且 RSI 信号线 29.89 亦逼近超卖区域，这种形态通常仅在指数持续下跌且缺乏明显反弹时出现。尽管极低的 RSI 值并不直接预示价格立即反转，但在市场持续去杠杆化的背景下，超卖状态可能因强制平仓因素的持续释放而进一步加剧。

当前抛售压力的核心驱动力并非投资者主动离场，而是源于保证金不足引发的被动平仓机制。Coinglass 数据显示，过去 24 小时内共有 2.8622 亿美元的 ETH 仓位被强制平仓，其中 2.4771 亿美元来自多头仓位，占比高达 86%，这一比例与近期市场趋势高度一致。仅在最近的一个小时内，就有 1.8256 亿美元的 ETH 仓位被清算，其中 1.7422 亿美元为多头，空头仅占 835 万美元，多头平仓比例激增至 95.4%。从 4 小时周期观察，累计平仓额达 1.9877 亿美元，其中 1.8761 亿美元同样来自多头。午方 AI 监测到，每一次强制平仓都会将 ETH 抛售至现货市场，无论当时价格如何，这种机械性卖压都会进一步压低价格，进而触发更多保证金不足的连锁反应，形成自我强化的下跌循环。

这种脆弱的现货市场环境是经过数周资金面变化逐渐形成的。SoSoValue 数据显示，在 6 月 4 日之前，ETH 现货 ETF 连续九天呈现资金净流出，直到当天才出现 1930 万美元的净流入。其中，5 月 28 日单日流出规模最大，达到 1.2135 亿美元，紧随其后的是 6 月 2 日的 9015 万美元和 5 月 18 日的 8631 万美元。在这九天里，机构投资者需求显著萎缩，而衍生品市场的杠杆多头仓位却在持续累积。6 月 4 日出现的 1930 万美元流入，仅是暂时中断了机构资金流出的趋势，其是否标志着需求复苏仍需等待 6 月 5 日的数据验证。午方 AI 分析认为，目前机构需求远不足以吸收剩余的抛售压力，强制平仓的结束并不等同于现货市场需求的真正恢复。

从技术面支撑位来看，ETH 在周线图上的下一个关键支撑区间位于 1400 至 1500 美元之间。2026 年 2 月创下的 1717 美元低点已在盘中被突破，意味着该价格水平已失去支撑效力。截至 6 月 4 日，若 ETH 价格无法在周日收盘前回升至 1820 至 1850 美元上方，趋势性下跌的风险将显著增加，而当前局势显示这一目标已难以实现。尽管 RSI 指标触及 14.47 且强制平仓仍在持续，暗示机械性抛售可能接近尾声，但市场真正企稳仍需等待机构资金流的实质性改善，否则下行压力仍将持续。