午方 AI 梳理數據顯示，DeFi 領域的鏈上槓杆率已攀升至約 38%，該數值與 2021 年牛市高峯期水平相當。Binance 研究院指出，槓桿率抬升的主因並非借貸需求激增，而是總鎖倉價值的顯著回落。今年 4 月爆發的 DeFi 安全事件導致約 130 億美元資產流失，進一步壓縮了分母端規模。儘管宏觀市場環境經歷調整，但鏈上數據表明實質性去槓桿化進程尚未啓動。