據 Woofun AI 消息，摩根大通指出，自2023年9月以來半導體企業表現顯著優於大型雲服務提供商，但這一差距難以長期維持。報告認爲，若雲廠商及AI模型提供商的盈利能力提升，其表現將追趕半導體；反之，若半導體的高景氣以擠壓下游資本支出爲代價，將抑制對芯片的需求。

摩根大通內部雖傾向樂觀情景，但市場普遍預期大型雲廠商資本支出增速將從2026年的100%大幅降至2027年的22%，並於2028年進一步降至7%。這種接近悲觀情景的放緩趨勢可能給半導體行業帶來巨大壓力，引發AI相關股票和債券的嚴重且持久回調。

此外，AI計算能力成本將成爲決定雲廠商商業化成功與否的關鍵，而美國貨幣創造速度預計從2025年的16萬億美元增至2026年的18萬億美元，繼續支撐美國金融資產。