據 Woofun AI 消息，Open Standard 於 6 月 30 日宣佈推出 Open USD，旨在將穩定幣競爭焦點從收益率轉向派發博弈。該產品計劃於 2026 年晚些時候正式上線，核心機制允許企業免費鑄造贖回，並將儲備金收益分配給合作伙伴。目前項目尚未披露實際流通股數量、贖回記錄及儲備金構成，也未出現在各類市場榜單中，但其發佈名單已囊括 Visa、Stripe、Mastercard、貝萊德、BNY、谷歌、Coinbase、Solana、Base、Aave、Ripple、Fireblocks、Shopify 及 DoorDash 等 140 多家跨領域機構。創始 CEO 扎克·艾布拉姆斯強調，這是一款專爲使用它的企業打造的穩定幣，試圖通過獨立運營與夥伴主導治理，重塑行業價值分配邏輯。

Open USD 的設計邏輯在於將傳統發行方獨佔的儲備金收益，轉化爲對分發網絡的補償。在傳統模式下，穩定幣發行方通過持有儲備金獲取利息作爲核心利潤來源；而在 Open Standard 的構想中，大部分價值應迴歸給推動該穩定幣流通的企業。支付網絡掌控商家接入，交易所與錢包決定餘額存放，電商平臺控制支付流程，DeFi 協議管理流動性，銀行與資產管理機構則負責信任與託管。若這些機構能分享儲備金收益，發行方的傳統優勢將轉變爲談判籌碼。Open USD 實質上試圖將穩定幣的流通股轉化爲合作伙伴的補償手段，使利益分配更加透明，讓那些能推動穩定幣被更多使用的企業直接受益。

這種模式不僅改變了商業框架，更是對當前政策環境的一次壓力測試。

然而，該模式仍面臨諸多未解的法律與運營細節。Open Standard 公開資料稱儲備金存放在符合美國監管要求的金融機構中，但至今未明確法律上的發行方、儲備金管理人、託管方、贖回對手方及儲備金具體構成。這些關鍵信息決定了項目能否同時滿足監管合規與市場推廣需求。相關文件顯示，派發工作本身成本高昂。Circle 在 2025 年報告稱，與 Coinbase 相關的派發成本高達 14 億美元，主要用於支持存儲在 Coinbase 平臺上的 USDC 及推動生態系統發展。這類營收受 USDC 市值、平臺餘額、參與成員數量、扣除費用及利率等多重因素影響。Open USD 的市場前景需在此背景下審視：在 USDC 生態中，儲備金收益已在發行方與分發方間流動，Open USD 則試圖讓這一過程更透明且惠及更多推動使用的企業。

Tether 的競爭優勢不僅源於儲備金收益率，更在於其離岸美元流動性、與各類交易所的深度整合、成熟結算機制及廣泛交易對應用場景。Open USD 若要對 Tether 構成實質威脅，必須首先在不同平臺與地區實現流動性。當前最大挑戰在於應對 Circle 的立場：對於需要合規性、透明度及高效派發功能的企業，USDC 仍是首選受監管穩定幣。但現有政策環境也爲 Open USD 提供了機會，法規爲基於實際業務活動或交易行爲的獎勵機制留下空間。Open USD 恰好契合這一討論焦點，即若法律對面向持有者的被動式、類存款收益率設限，市場需決定企業是否可通過實際派發、交易或商業應用獲得回報。

Open USD 的共享經濟模式正處於這一範疇，它實際上是一種政策壓力測試工具。公開資料介紹了合作伙伴的經濟利益與派發激勵，但商家獎勵、交易所激勵、錢包返利及收入分成等最終方案，仍取決於法律法規制定與項目設計。Open USD 並未給出明確答案，而是改變了原有商業問題框架。若法律使面向用戶的被動收益率更難實現，爭論將轉向是否可將儲備金收益分配給支持穩定幣交易的企業。這正是 Open USD 試圖解決的矛盾：對持有者的獎勵類似消費金融產品，而給合作伙伴的分成則更像商業派發安排。最終規則將決定兩種收益形式的距離、有權獲利的主體，以及儲備金價值迴流至發起平臺前需履行的披露義務或監管要求。

爲分配鏈條每一環節制定合適規則至關重要。支付網絡、錢包、交易所或電商平臺均可提升穩定幣使用率，但因接收款項主體不同及是否涉及受限美國用戶，激勵機制可能存在差異。Open Standard 的合作伙伴陣容強大，但實際餘額情況纔是衡量其能否被廣泛採用的試金石。真正的考驗在於實際應用效果：市場需瞭解誰是發行方、儲備金存放何處、由什麼支撐、贖回流程如何、哪些區塊鏈網絡率先推出、哪些合作伙伴真正處理資金往來，以及上線後餘額是否在市場數據中體現。在此之前，Open USD 仍只是一個具備可信派發合作方的嚴肅提案，真正的考驗還在後面。

從實際意義看，Open USD 可通過將 USDC 現有的儲備金收益分配問題轉化爲產品功能，對 Circle 構成壓力。但這一模式仍需證明：其合作伙伴管理機制、儲備金結構、合規方案、贖回流程及實際使用情況能否在產品上線後保持穩定。若無法提供證據，此次宣佈僅是一次警示；若能做到，穩定幣領域的競爭將從"誰來擁有流通股"轉變爲"哪個網絡能在不違反規則前提下分享這些流通股"。