據 Woofun AI 消息，花旗研究基於 6 月非農就業數據的顯著疲軟，正式斷言加息理由已不復存在，並預測美聯儲將於 10 月重啓降息週期。該觀點由趙穎在華爾街見聞報道中披露，核心邏輯在於此前支撐鷹派立場的油價上漲、薪資加速及核心 PCE 高企等依據均已消退，政策天平正發生根本性逆轉。

就業市場的真實狀況遠非表面數據所示，6 月美國非農就業新增僅錄得 5.7 萬人，這一數值遠低於市場預期，且前兩個月數據合計被下修 7.4 萬人。經修正後，近三個月非農月均增長已降至約 11.1 萬人，較修正前逾 18 萬人的水平出現大幅回落。分行業觀察，休閒與酒店業就業人數下降 6.1 萬人，這直接印證了 5 月該行業的異常增長實爲季節性調整問題，而非世界盃帶來的真實僱傭需求。

與此同時，JOLTS 數據顯示，儘管職位空缺依然保持較強水平，但招聘率持續低迷，這一現象與非農數據走弱的趨勢形成了相互印證。更深層的矛盾在於，6 月失業率從 4.296% 降至 4.189%，但這一下降完全源於勞動參與率從 61.8% 驟降至 61.5%，且主要由 25 至 34 歲年齡段參與率急劇下滑所致。花旗認爲這更可能是統計"噪音"而非真實經濟信號，若參與率保持不變，失業率實際上將升至 4.5% 以上。隨着參與率難以進一步下降甚至可能反彈，失業率在未來數月將趨於上升，這一判斷在 7 月 2 日發佈的美國經濟週報中得到了追風交易臺的確認。

通脹壓力的同步消退爲政策轉向提供了關鍵支撐，核心 PCE 因方法論修訂面臨下修風險。過去一週最重要的通脹進展，是核心 PCE 方法論修訂的公告，新方法對 AI 相關商品採用更合理的價格調整方式。據估算，修訂後核心 PCE 同比增速可能被下調 20 至 30 個基點，並將於 9 月正式體現。結合最新預測，核心 PCE 同比增速預計將從當前約 3.4% 逐步回落，至 2026 年底降至 3.0%，2027 年中進一步降至 2.1% 至 2.2% 區間。在政策路徑上，美聯儲主席沃什在辛特拉確認通脹風險在過去四周有所下降，並提及 AI 帶來生產率提升的潛力，上述表態明顯不屬於鷹派。基準預測顯示，7 月和 9 月 FOMC 會議將按兵不動，10 月 28 日會議將首次降息 25 個基點，12 月再降 25 個基點，聯邦基金利率區間年底落於 3.0% 至 3.25%。

同時預計，2027 年將再降息三次，終端利率區間爲 2.75% 至 3.0%。Woofun AI 整理數據顯示，若花旗預測成真，美聯儲政策利率區間將從當前的 3.5% 至 3.75%，於 10 月下調至 3.25% 至 3.5%，並在年底前再降一次至 3.0% 至 3.25%。

宏觀增長數據的分化進一步夯實了寬鬆邏輯。花旗預計美國第二季度實際 GDP 環比折年率增長 1.9%，其中消費貢獻 1.3 個百分點，但淨出口拖累約 1.2 個百分點。整體經濟增長放緩的跡象，配合就業與通脹數據的同步走弱，使得美聯儲轉向寬鬆的政策邏輯更加清晰。

這一系列數據變化表明，市場對於 10 月降息的預期已從猜測轉變爲基於堅實數據支撐的共識，政策轉向的窗口期正在迅速收窄。