據 Woofun AI 消息，7 月 9 日，Phantom 攜手 Hyperliquid 政策中心正式向美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 發起監管規則廢除申請，試圖打破阻礙金融科技企業與正規衍生品市場合作的壁壘。

這一行動的核心在於重新定義非託管錢包在美國加密交易生態中的角色，試圖將鏈上永續合約期貨產品直接引入用戶現有的數字資產存儲工具中，從而繞過傳統中介架構。Phantom 明確自身定位爲連接用戶與市場的"一站式軟件"而非資金託管方，堅持用戶完全掌控私鑰與資金，交易指令直接在用戶與受監管機構間完成，旨在爲美國投資者開闢一條合規接入鏈上衍生品的全新路徑。該申請不僅要求 CFTC 廢除現有"過度阻礙"的規則，更試圖建立一套允許受監管的永續合約期貨及事件合約直接嵌入錢包應用的接口標準，使正規機構負責資產持有與交易執行，而錢包僅作爲前端入口存在。爲確保合規，方案中詳細列出了利益衝突披露、風險披露、用戶獨立接觸合作方權利、記錄保存機制、營銷管控以及與合作伙伴的共同責任劃分制度等具體要求。

值得注意的是，這一提議目前僅針對 CFTC 市場參與者部門，其效力基於 Phantom 提供的具體事實，並不代表委員會整體立場。CFTC 在回覆中強調，不同實際情況可能導致該立場失效，部門保留隨時修改、暫停或終止該措施的權利。

此外，Phantom 在 7 月的申請中還呼籲 CFTC 爲所有同類錢包開發更爲完善且具規範性的正規市場接入邏輯，以確立行業標準。傳統期貨市場中，經紀商位於投資者與市場之間，引薦經紀人接收訂單，期貨佣金商與清算所管理資金與結算。

然而，3 月發佈的指導文件已將 Phantom 此類應用界定爲"前端軟件"，允許用戶直接向正規機構發送訂單，且軟件本身不接觸資金、訂單或執行過程。該文件同時警示，持續交易可能引發流動性、波動率、價差、市場操縱及系統可靠性等新風險。

Woofun AI 整理數據顯示，2025 年全球永續合約期貨成交量預計高達 61.7 萬億美元，即便僅有 1% 的流量流入美國受監管渠道，規模也將達 6170 億美元，若達到 5% 則超過 3 萬億美元。由於錢包可直接訪問市場，投資者無需轉移 token 託管權即可進行衍生品交易，但這使得責任歸屬變得極度複雜：一旦遭遇強制平倉、誤讀資金費率或未詳讀風險披露即點擊同意，責任需在錢包平臺、正規交易平臺、清算機構及用戶自身間劃分。CFTC 在 5 月的建議文件中已指出流動性下降、價差擴大、市場操縱風險增加及運營安全隱患等挑戰，這些均需實時監控，而目前多數面向消費者的應用尚不具備此能力。若該設想落地，更多受監管交易平臺將在 CFTC 寬泛框架下直接連接非託管錢包，永續合約期貨、事件合約及 token 化衍生品將成爲錢包標配，傳統經紀服務將淡出日常體驗。錢包將逐步掌握定價權、用戶所有權及交易營收，這些權力原本由海外交易平臺掌控。

這一趨勢將決定受監管加密衍生品是存在於經紀商與交易所賬戶中，還是直接嵌入投資者現有錢包。最大挑戰在於如何在提升便利性的同時，不犧牲歷經數十年建立的保護機制。