據 Woofun AI 消息，當前爭奪市場底部的力量與推動價格創出高點的主體已發生根本性更迭，一位資深宏觀分析師指出，這一過程已出現首個技術層面的確認信號。市場正經歷從企業資金主導到巨鯨與散戶博弈的結構性轉換，企業現金管理賬戶的順週期操作暴露無遺，而長期資本則開始在關鍵支撐位佈局，這種力量對比的逆轉構成了當前市場底部的核心矛盾。

企業現金管理賬戶的持倉數據揭示了順週期槓桿操作的悖論。CryptoQuant 分析師 Darkfost 披露，比特幣相關企業持有的比特幣總市值已從 2025 年 10 月的 3960 億美元降至 2720 億美元，縮水超過 100 多億美元，儘管其持有的比特幣數量卻從 953,000 枚增加到了 114 萬枚。

這種增持發生在 2024 年 11 月至 2025 年 10 月期間，買入價區間集中在 75,000 美元至 125,000 美元，數量翻了兩倍；然而自 5 月以來，由於市場價格遠低於該成本區間，這些企業的吸籌動作幾乎完全停止。作爲行業參考模板，Fidelity 也開始拋售比特幣，這與其向股東宣傳的'價格不敏感長期買家'理念完全相悖。實際數據顯示，這些買家實爲順週期操作者，依賴資本市場擴大購買規模，其資金獲取能力隨股價波動而變化。隨着股票估值下降，融資渠道關閉，證明其買入行爲並非對價格無關，而是高度依賴槓桿。

儘管這些企業仍持有比特幣總供應量的 5% 以上，但作爲新需求來源，它們實際上已退出市場。Woofun AI 整理數據顯示，這種資金鍊的斷裂直接導致了企業端買入力量的消失，市場需尋找新的承接盤。

在企業買入行爲消失後，巨鯨與散戶的分化博弈成爲新的主導力量。分析機構 Alphractal 監測的'巨鯨與散戶持倉差異值'再度上升，表明大型投資者在排名前 250 的加密貨幣中紛紛建立多頭頭寸，其中比特幣的這一指標甚至比大多數山寨幣更爲強勁。在近期 58,000 美元左右的底部區域，巨鯨的多頭持倉大幅增加，而散戶則採取相反操作，其持倉態勢暗示市場可能進一步下跌。

這種分化至關重要，因爲不同羣體在極端行情下的表現各異。歷史上，當市場處於局部低點時，大型賬戶集中建立多頭頭寸，同時散戶做空，往往預示着吸籌階段而非派發階段。不過，Alphractal 也指出疑問：巨鯨的持倉變動究竟是堅定信念的體現，還是對超賣行情的短期投機？目前衍生品交易平臺上，大型賬戶認爲 58,000 美元是值得持有的價格水平，而普通投資者則願意爲相反觀點支付'資金費'。

這一信號雖指示了方向，但尚未得到最終證實，市場仍在等待巨鯨意圖的進一步明朗。

第三組數據提供了價格在整個歷史走勢中的定位背景。Fidelity 繪製的支撐與阻力圖表顯示，比特幣正處於'吸籌區域'，並越來越接近其冪律支撐線，即自 2010 年以來每一個價格週期所處的通道下界。圖表顯示，近期比特幣價格約爲 62,685 美元，而冪律支撐線則在 56,488 美元左右。

同時，比特幣相對於黃金的 52 周 Z 分數正朝着 2015 年、2018-19 年以及 2022-23 年價格週期底部時出現的負值區間靠攏。對於冪律模型需保持警惕：它們只是對新興資產歷史數據的擬合，並非物理定律，若支撐線首次被突破，可能僅因模型本身存在錯誤。該框架提供的並非具體價格目標，而是分類依據。此前每一次進入這一區域，都是因爲價格下跌到一定程度後，散戶放棄抵抗，持股者逐漸轉向長期持有者，這精準描述了企業暫停買入而巨鯨繼續吸籌的情形。

擁有超過 30 年機構金融從業經驗的宏觀策略師 Jordi Visser 在 2026 年 7 月 11 日接受 Anthony Pompliano 採訪時，從交易者視角解讀了這一局面。Visser 表示：'自從去年底價格達到峯值以來，我終於觀察到了第一次 RSI（相對強弱指數）背離現象。'他指的是比特幣價格創下了 60,000 美元以下的新高，而 4 小時週期內的 RSI 數值卻仍高於此前的最低值。他的操作計劃機械化：當價格回升到 60,000 美元以上時買入，並設定止損點防止價格再次下跌。Visser 認爲，比特幣下跌部分源於人工智能基礎設施相關交易，資金從比特幣領域流出，使其成爲持有半導體資產投資者的高貝塔係數融資和風險對沖工具。隨着該交易動力減弱及槓桿消退，拋壓減輕，底部由此形成。Visser 將市場對 Fidelity 拋售的反應視爲抗風險能力的證據，而非脆弱跡象，因爲價格並未在該價位下跌反而上漲。他認爲，一旦類似情況未引發大規模拋售，即爲積極因素。其支撐線位於 76,000 美元至 77,000 美元左右的 200 日移動平均線之上，在此之前，上漲僅是賣空頭寸反彈而非趨勢反轉。他預計價格仍可能跌至 50,000 美元或 45,000 美元，但未來一年內將升至 100,000 美元以上。他還指出，美聯儲 7 月 29 日的會議是關鍵催化劑，即便加息，考慮到市場預期已消化，比特幣價格也不太可能漲過 70,000 美元。

綜合四組數據，當前市場正在更換持有者而非吸引新持有者。對於企業現金管理賬戶，關鍵指標在於價格低於 65,000 美元時持倉是否繼續增長，或 Fidelity 拋售是否蔓延至財務較弱機構，迫使低價拋售，這或是散戶做空者期待的'熊市情景'。對於巨鯨投資者，若 Alphractal 監測的持倉差異值在後續漲跌中保持正值，即可區分堅定意願與短期投機。若 58,000 美元最低價被打破，Fidelity 設定的約 56,500 美元支撐線將從圖表參考變爲真正考驗。Visser 的分析框架通過兩個日期和一個價格水平判定趨勢：首先是美聯儲 7 月 29 日的決策，其次是將 60,000 美元作爲反彈觸發點，再者是 200 日移動平均線約 76,000 美元的水平，該水平可能將反彈轉變爲趨勢反轉。由巨鯨在企業停滯背景下構建的底部，基礎雖比推動高點的底部薄弱，卻是目前市場依賴的基石。