ARK Invest 首席執行官 Cathie Wood 近期重構了比特幣的核心投資敘事，承認穩定幣已率先佔據支付基礎設施的主導地位，迫使比特幣從日常交易工具向宏觀儲備資產轉型。在《The Rollup》的採訪中，Wood 指出穩定幣已承接了原本預期由比特幣在新興市場承擔的部分支付職能，這一轉變標誌着加密貨幣生態內部的功能分化。隨着 ETF 時代的到來，機構投資者在市場回調中展現出逢低分批建倉的特徵，顯著緩和了過往週期中劇烈的價格波動。午方 AI 梳理發現，麥肯錫與 Artemis 數據顯示穩定幣年化實際支付規模約達 3900 億美元，雖僅佔全球支付總量的 0.02%，但在加密貨幣交易流通領域已佔據絕對份額。

DefiLlama 數據顯示，截至 4 月 27 日，穩定幣總市值突破 3206 億美元，較 2025 年初漲幅超 56%，其中 USDT 佔據 59.16% 的市場份額。TRM Labs 一季度行業接納度報告進一步印證了這一趨勢：在委內瑞拉，USDT 在幣安委內瑞拉玻利瓦爾法幣點對點交易活躍掛單中佔比高達 90.2%，而 BTC 僅佔 1.9%；在巴西，約 66% 的加密貨幣交易量通過 USDT 完成，BTC 佔比僅 11%。伊朗的情況同樣類似，在貨幣管制背景下，USDT 事實上充當了民衆儲蓄與跨境支付的底層通道。僅 2026 年 3 月，各類錨定美元的穩定幣就通過虛擬資產服務機構處理了高達 2740 億美元的零售交易。午方 AI 注意到，曾經被 Wood 視作比特幣未來核心賽道的支付領域，如今已徹底成爲穩定幣的基礎設施版圖，特別是在經濟承壓、資本管制嚴格的新興市場中，數據清晰印證了這一格局。

穩定幣對支付交易職能的分流，反而爲比特幣留出了更優質的發展定位，使其牢牢錨定稀缺資產屬性、機構資產配置及宏觀儲備資產三大核心方向。CoinShares 最新週報數據顯示，加密貨幣投資產品本週淨流入達 12 億美元，創下連續第四周資金淨流入，且連續第三週單週淨流入規模超 10 億美元。其中 BTC 吸納 9.33 億美元，ETH 吸納 1.92 億美元，SOL 吸納 3180 萬美元，行業整體資產管理規模攀升至 1550 億美元，創下 2 月 1 日以來新高。

與此同時，Strategy 公司 4 月 27 日向美國 SEC 提交的文件顯示，該公司在 4 月 20 日至 26 日期間再度增持 3273 枚 BTC，累計持倉總量達 818334 枚，總成本合計 618 億美元。

芝加哥商業交易所 CME 數據顯示，今年一季度加密貨幣日均合約成交量同比從 19.1 萬份增至 31 萬份，日均未平倉合約量同比上漲 25%，達到 31.39 萬份。Farside Investors 的 ETF 每日數據直觀印證了 Wood 提出的「逢低分批建倉」論點：美國現貨 BTC ETF 在 4 月 14 日至 24 日連續九個交易日資金淨流入，累計流入規模超 20 億美元。機構投資者在市場回調期間持續買入、在行情波動中堅守持倉並不斷加倉，支撐了 Wood 關於「ETF 持倉者持有周期更久、籌碼更穩固」的觀點。

然而，Wood 提出機構資金深度入局或將徹底改寫 BTC 四年減半週期規律，但目前相關論據尚不足以完全證實這一判斷。午方 AI 分析認爲，NYDIG 研究數據顯示，截至 2024 年四季度，散戶投資者持有美國現貨 BTC ETF 資產規模的 74%，機構與專業投顧佔比 26%，機構持有比例雖在持續提升，但仍屬於少數。

NYDIG 在 2026 年 2 月的研報中指出，即便本輪 BTC 回調走勢更平穩有序，但整體仍貼合傳統週期規律。ETF 時代下，市場邊際買家越發機構化、對宏觀政策敏感度更高，但散戶在行情回撤階段仍會產生大量拋壓，依舊左右着週期波動節奏。Glassnode 4 月 22 日報告進一步梳理市場結構：BTC 重新站穩 78100 美元的真實市場均值線，而短期持倉者的成本中樞 80100 美元，成爲短期直接阻力位。BTC ETF 資金流入再度轉爲溫和正向，現貨市場需求初步回暖，但短期持倉者已實現利潤高達每小時 440 萬美元，幾乎是今年曆次局部高點 150 萬美元臨界值的三倍。Glassnode 同時提到，近期現貨買盤主要由 Binance 累計成交量增量帶動，而 Coinbase 交易活躍度保持低迷，由於 Coinbase 是美國機構現貨需求的重要風向標，當前市場真實買盤主要來自海外平臺與中端機構資金。

Wood 的看漲邏輯核心取決於美聯儲後續政策走向。若 4 月 28-29 日美聯儲 FOMC 會議未釋放額外宏觀壓力、單週加密投資產品資金流入維持 10 億美元左右及以上、Coinbase 現貨交易活躍度縮小與海外平臺差距、BTC 穩步突破 80100 美元且買盤承接充足，那麼 Wood 提出的機構平滑市場週期論點，將直接在價格走勢中得到體現。即便每小時 440 萬美元的獲利了結盤持續湧出，幣價仍能守住市場均值支撐，恰恰印證了 Wood 所描述的市場需求深度。ARK 發佈的預測模型顯示，BTC 在 2030 年基準目標價約 71 萬美元，樂觀情景下可達 150 萬美元；這一目標能否實現，完全取決於機構持倉邏輯能否在多個市場週期中持續強化。悲觀情景下，BTC 仍將維持傳統四年減半週期規律，若美聯儲邊際收緊金融環境、連續資金流入趨勢中斷、幣價在 80100 美元附近觸發 Glassnode 警示的大規模獲利了結，本輪反彈將淪爲高位籌碼派發行情。

NYDIG 認爲，市場週期規律依舊有效，散戶仍持有 ETF 絕大部分流通籌碼，傳統牛熊輪迴的強度仍高於機構資金帶來的穩定性，這一判斷目前比 Wood 的觀點更貼合市場現實。即便穩定幣徹底拿下支付賽道，BTC 減半週期仍將主導價格結構，持倉結構僅起到次要影響。當前行業 1550 億美元資產管理規模，較 2025 年 10 月 2630 億美元峯值縮水 41%，意味着大量機構未解套籌碼仍位於當前價格上方。Wood 在本輪市場討論中最具長遠價值的觀點，是點明瞭 BTC 最初貨幣願景的功能拆分：穩定幣成爲資本管制新興市場中流暢的美元流通通道，而 BTC 則演變爲稀缺性更強、流通門檻更高、適合機構資產負債表與合規產品大規模配置的核心資產。這種清晰的功能劃分，邏輯更自洽、長期價值支撐也更穩固。僅依靠儲備資產屬性與機構配置需求，BTC 就足以支撐 71 萬美元的 2030 年基準估值。穩定幣承接了交易支付的實用需求後，BTC 不再需要兼顧多重功能定位，價值儲存的屬性更加純粹；

同時穩定幣搭建的支付基礎設施，也讓加密市場資金得以循環流轉，無需 BTC 包攬所有應用場景。後續美聯儲決議，將決定過去四周逐步回暖的機構買盤，能否消化 Glassnode 預警的高額高位獲利了結壓力。